春江水暖鸭先知系列2_一文看懂卤制品行业_20页_1mb

卤制品行业分析总结

核心内容

卤制品行业作为中国传统烹饪工艺的代表，具有生命周期长、成瘾性强和适宜规模化经营等特点。随着消费升级，行业逐步进入成熟阶段，市场规模不断扩大，预计2020年将达到1201亿元，年复合增长率（CAGR）达18.2%。行业竞争格局相对分散，但品牌连锁企业正逐步扩大市场份额，供应链管理、标准化生产、高效配送和终端精细化管理是行业的核心竞争力。

主要观点

• 行业特点：卤制品具有“色、香、味、型”俱全的特点，满足现代人对“尚滋味，好辛香”的饮食偏好。行业生命周期长，消费成瘾性强，且适合规模化经营。
• 市场规模：2017年休闲卤制品市场规模为767亿元，预计2020年将达到1201亿元，增速领跑休闲食品各子板块。
• 消费升级驱动增长：消费场景多元化和包装化率提升推动消费频次增加，品牌连锁化和连锁门店的高密度布局有助于提高产品溢价和市场渗透。
• 供应链优势：规模化采购带来成本优势，标准化生产提高效率，冷链配送保障新鲜度，终端精细化管理提升周转率。
• 渠道布局：线下门店贴近社区，线上渠道引流，两者结合推动行业增长。品牌连锁企业通过中央厨房和ERP系统实现高效运营和零库存管理。
• 竞争格局：CR5市占率为21%，绝味食品和周黑鸭占据领先地位，但区域发展不均，仍有较大下沉空间。
• 风险提示：食品安全、上游禽畜价格波动、行业竞争加剧是主要风险。

关键信息

行业趋势

• 休闲卤制品占卤制品零售总额比例从2015年的36.7%提升至2020年的55%。
• 2015-2020年休闲卤制品预计CAGR为25.4%，高于其他子板块。
• 行业逐渐证券化，2018年证券化率约31.6%。

品牌与市场

• 绝味食品：市占率约9%，门店数量约9800家，以加盟为主，覆盖全国。
• 周黑鸭：市占率约5%，门店数量1196家，以直营为主，覆盖华中和华南地区。
• 煌上煌：市占率约3%，门店数量近3000家，以江西为主要市场。
• 久久丫：市占率约1%，门店数量约1000家，覆盖华东和华中地区。
• 紫燕百味鸡：主营卤制熟食，覆盖全国70多个大中城市。

供应链管理

• 上游采购：采购量大带来成本优势，规模化企业成本管控能力强。
• 制造工艺：标准化和自动化生产技术提高效率，如全程温控、原料预处理、自动化腌制和杀菌技术。
• 配送效率：高密度门店布局和冷链运输保障配送效率，实现“日配到店”和“零库存”管理。

渠道布局

• 线下渠道：门店布局贴近社区，方便消费者即时购买，覆盖范围广。
• 线上渠道：电商平台和外卖平台推动销售增长，如绝味食品通过京东、天猫等平台实现引流，周黑鸭通过美团、饿了么等平台拓展市场。

风险提示

• 食品安全：卤制品保质期短，需冷链运输，若管理不善可能导致变质。
• 上游价格波动：禽畜养殖行业价格波动影响毛利率。
• 行业竞争：品牌连锁企业竞争激烈，尤其在核心城市，未来盈利能力可能受到挑战。

重点标的

相关研究

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2. 《食品饮料：国窖1573春节挺价信心坚决》2019-01-13
3. 《食品饮料：风物长宜放眼量，聚焦行业稳增长》2019-01-10

行业增长驱动力

• 消费场景多元化：休闲卤制品与“看剧”、“旅行”等场景结合，提升消费频次。
• 包装化率提升：真空包装、锁鲜MAP包装延长保质期，提高消费频次。
• 品牌连锁化：品牌连锁店提高客单价，替代家庭小作坊，提升行业均价。

供应链与生产优势

• 采购成本优势：规模采购带来议价能力，绝味食品采购成本低于市场均价。
• 标准化生产：中央厨房模式确保产品一致性和质量，提高生产效率。
• 配送效率：高密度门店布局和冷链配送提高效率，降低配送成本。

渠道布局与市场渗透

• 线下门店：覆盖社区、商圈、住宅区，方便即时购买。
• 线上渠道：电商平台和外卖平台推动销售增长，提高品牌知名度。
• 市场渗透：绝味在华南、华北仍有拓展空间，周黑鸭在一二线城市仍有提升空间。

行业前景

• 随着消费升级、品牌连锁化和供应链优化，卤制品行业将持续增长。
• 未来增长点包括消费场景拓展、包装化率提升、品牌连锁化和区域渗透率提升。

总结

卤制品行业受益于消费升级和品牌连锁化趋势，具备较长生命周期和高成瘾性，市场规模持续扩大。供应链管理、标准化生产、高效配送和终端精细化运营是行业核心竞争力。尽管行业竞争格局分散，但龙头企业的市场集中度仍有提升空间。未来增长依赖于消费场景多元化、包装化率提升和品牌连锁化。行业面临食品安全、上游价格波动和竞争加剧等风险，需持续关注供应链管理和市场拓展策略。