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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年4月21日的大越期货燃料油期货早报，主要分析燃料油期货与现货市场走势、成本端原油情况、库存变化及供需关系，为投资者提供短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 俄乌局势紧张升级：西方对俄能源制裁进一步加深，导致原油供应紧张，成本端对燃油形成支撑。
• 高硫燃油供应偏紧：新加坡高硫燃油供应持续紧张，中东与南亚地区发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，推动高硫燃油需求上升。
• 低硫燃油需求疲软：受中国疫情反复影响，亚太航运市场表现平淡，低硫燃油消费疲弱，且进入传统淡季。

2. 基差与期货走势

• 新加坡380高硫燃料油现货折盘价为4351元/吨，FU2209主力合约收盘价为4016元/吨，基差为335元/吨，期货贴水现货。
• 价格运行在20日均线上方，且20日均线持续向上，表明短期走势偏多。

3. 库存情况

• 截至4月14日当周，新加坡高低硫燃料油库存为1959万桶，环比下降4.16%，处于5年均值下方，库存偏紧。

4. 主力持仓

• 主力合约净空持仓，且空头增仓，显示市场情绪偏空。

5. 预期走势

• 燃料油短期预计震荡偏多运行，主要受成本端原油支撑及高硫燃油基本面稳固影响。

关键信息

利多因素

• 俄乌局势紧张，西方对俄能源制裁持续，原油供应偏紧。
• 俄燃油出口受阻，西方炼厂开工率偏低，导致燃油供给维持偏紧。
• 中东、南亚电厂需求逐步进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空因素

• 美国宣布未来6个月每日释放100万桶原油，且IEA确认盟友将释放6000万桶原油，可能对油价形成压力。
• 低硫燃油需求疲弱，日韩采购需求进入淡季，削弱市场支撑。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油仍主导燃油市场，燃油基本面稳固，高硫燃油表现优于低硫燃油。
• 随着夏季来临，中东、南亚发电需求将回升，4月采购有望继续增加。

风险点

• 俄乌局势进一步缓和，可能导致能源供应压力缓解。
• 伊核协议达成，可能影响原油市场格局，进而影响燃油价格走势。

行情数据

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

成本端原油分析

• 俄乌局势紧张：对俄能源制裁持续，原油供应偏紧。
• 美国释放石油储备：未来6个月每日释放100万桶原油，可能对油价形成压力。

基本面总结

• 高硫燃油基本面强于低硫，市场需求支撑良好。
• 新加坡燃油库存持续偏低，显示市场供应紧张。
• 燃料油短期走势预计震荡偏多，重点关注成本端变化及供需动态。