20180601-渤海证券-研究所晨会_8页_662kb

文档总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等板块，分析了当前市场环境、行业动态及投资策略。报告指出，经济增长韧性仍强，但流动性宽松难以出现，美元加息预期推动利率中枢上移。同时，环保监管趋严，光伏、工控、动力电池等领域存在投资机会。此外，A股正式纳入MSCI指数，对市场情绪和资金流向产生积极影响。

主要观点与关键信息

1. 宏观及策略分析

• 经济增长韧性：制造业PMI指数好于预期，生产与新订单扩张动能提升，库存去化持续，显示制造业增长韧性。
• 流动性分析：货币市场利率明显上升，央行净投放资金3300亿元，但Shibor利率仍走高，反映央行“收放有度”的调控思路。
• 外部环境影响：美联储6月加息预期居高不下，欧日QE退出预期低迷，美元维持强势。中美贸易摩擦与意大利政局动荡加剧市场避险情绪。
• “稳”与“进”平衡：在外部不确定性上升的背景下，“进”的重要性提升，去杠杆步伐加快。

2. 行业专题评述

（1）电力设备行业周报

• 行业动态：中电联发布一季度电力市场交易信息报告，青藏联网工程累计输电超52亿千瓦时，我国首次使用自主核电站数字化仪控系统。
• 市场表现：渤海电新行业下跌5.25%，风电板块跌幅较大。
• 投资策略：
  • 市场对2018年光伏新增装机规模下调预期压制了光伏板块估值。
  • 随着光伏发电消纳改善，部分光伏电站运营类标的将出现配置机会。
  • 工控板块景气度高，受益于进口替代加速。
  • 宁德时代上市将带动动力电池板块机会。
  • 推荐股票：正泰电器、林洋能源、汇川技术、国轩高科、亿纬锂能。

（2）节能环保行业周报

• 行业动态：第一批中央环保督察“回头看”启动，环保监管持续趋严，推动解决突出环境问题。
• 市场表现：环保板块整体表现弱于大盘，大气治理板块跌幅最大。
• 投资策略：
  • 环保监管趋严将提升违法成本，利好环保市场需求释放。
  • 推荐细分领域：工业治理、污水处理、黑臭水体治理、危废处置、环境监测。
  • 推荐股票：东江环保、启迪桑德、国祯环保、碧水源。

3. 金融工程研究

（1）权益类统计周报

• 国际市场：标普500指数小幅上涨，但原材料、能源和金融板块下跌；亚太股市普遍下跌，欧洲股市受意大利危机影响显著下挫。
• 国内市场：A股市场剧烈调整，中小板与创业板跌幅较大；主力资金净流出，环保、金融等板块受压。
• 投资建议：
  • 建议针对沪深300、上证50和中证500采取牛市价差组合策略。
  • 黄金ETF受避险情绪影响上涨，但6月加息预期和中美贸易摩擦仍对其构成压力，建议采取买入宽跨式组合做多波动率。

（2）场外期权事件点评

• 监管加强：中国证券业协会发布《通知》，强化场外期权业务自律管理，明确交易商分类、挂钩标的范围、数据报送要求。
• 影响分析：
  • 非交易商不得开展场外期权业务，二级交易商仅能与一级交易商进行对冲交易。
  • 挂钩标的需具备一定流动性，降低对冲成本和风险。
  • 数据报送机制完善，有利于持续监控和风险防范。

（3）场外期权周报

• 指数标的波动：沪深300指数下跌，黄金ETF上涨，日均成交额及波动率变化明显。
• 场外衍生品交易：截至5月25日，中证报价系统累计交易场外衍生品8453笔，场外期权成交6883笔，初始名义本金达931.1亿元。

风险提示

• 宏观风险：美元加息、中美贸易摩擦、意大利政局动荡等外部因素可能加剧市场波动。
• 行业风险：环保政策推进不及预期、行业竞争加剧导致毛利率下滑。
• 市场风险：突发事件可能引发投资情绪剧烈波动。

投资评级说明

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