20241118-银河期货-原油周报_供需弱势_等待新驱动_34页_1mb

本周原油市场综述显示，供需基本面疲软与宏观不确定性主导行情，油价预计震荡偏弱。首先，综合分析指出，地缘政治方面，尽管伊朗表态强硬，但市场初期预期以色列-黎巴嫩可能停火，导致地缘溢价回落；然而，后续地缘风险仍未完全消散，市场价格波动加剧。宏观层面，美国10月CPI同比上涨26%，环比上涨0.2%，通胀放缓削弱美联储降息预期，美元指数走强对商品价格施压。整体上，北海和中东原油月差维持低位，反映了供需弱现实。

供应端，OPEC+10月产量环比增215万桶/日，主因利比亚产量大增556万桶/日，其他参与者如伊拉克和哈萨克斯坦减产，俄罗斯接近减产目标，导致全球供应增长。需求方面，IEA预测2024年全球石油消费增速达92万桶/日，2025年100万桶/日，供需过剩压力未减。

现货市场方面，中东原油价格继续走弱，中东月差低于往年水平；欧洲市场相对平稳。下游裂解价差表现分化，西北欧柴油裂解决略有反弹，汽油平稳；亚太高硫裂解强势，北美燃料油裂解回落。数据显示，炼厂开工率稳定，库存变化不大，成品油出口利润下滑。

总体看，短期油价受弱基本面支撑不足，地缘和宏观不确定性放大波动，预计震荡偏空。策略上，单边建议观望或偏空，套利方面国内汽油中性，柴油偏弱，期权亦无需积极操作。整体，供需过剩预期和通胀压力限制反弹空间。