20220327-招商期货-生猪周度报告_现货上涨后劲不足_供应压力凸显_12页_1mb

生猪周度报告总结（20220321-20220327）

核心内容

本报告分析了2022年3月21日至3月27日期间生猪市场的运行情况，涵盖现货价格、养殖利润、饲料成本、供给端变化及政策影响等方面，对后续市场走势进行了展望。

主要观点

1. 现货市场走势

• 本周生猪现货价格维持底部震荡，受新冠疫情影响，部分地区调运受限，养殖端出栏受阻，散户惜售情绪加重。
• 现货价格虽有小幅反弹，但终端消费需求提振有限，整体市场仍处于供过于求状态。
• 未来价格预计继续底部震荡，底部水平可能在12元/公斤左右，二季度价格可能再度探底。

2. 生猪期货走势

• 生猪期货主力合约LH2205收盘价12705元/吨，环比上涨0.43%。
• LH2203收盘价11500元/吨，环比上涨0.88%。
• LH2207收盘价14720元/吨，环比上涨1.90%。
• LH2209收盘价16880元/吨，环比上涨2.99%。
• 基差为-1165，呈现近弱远强格局。

3. 供给端分析

• 国家统计局数据显示，2021年12月生猪存栏4.49亿头，仍处于存栏过剩状态。
• 农业农村部数据显示，1月能繁母猪存栏量4290万头，环比减少0.9%，同比增加2.0%，相当于正常保有量的104.6%。
• 能繁母猪存栏在2021年6月达到高峰后持续下降，累计下滑7.31%。
• 仔猪和二元母猪价格分别为407元/头和1643元/头，补栏情绪以观望为主，短期维持成本水平。

4. 出栏体重

• 本周全国平均出栏体重为117.34公斤，周环比下降0.20%，同比减少10.73%。
• 部分疫情严重地区散户出栏减少，集团场主导供应，预计均重仍有下降空间。

5. 国储收储政策

• 当前猪粮比价为4.75:1，已进入过度下跌一级预警区间，国家发改委将启动第三批中央冻猪肉收储工作。
• 收储政策作为短期稳定价格的工具，有助于缓解市场压力，但对长期价格走势影响有限。

6. 进口冻肉情况

• 2022年1-2月猪肉进口量为28万吨，同比降幅达60%。
• 2022年1月1日起，猪肉进口关税从8%提高至12%，预计2022年冻肉进口量将恢复至100-150万吨区间。

7. 需求端表现

• 本周日均屠宰量为114993头，环比增加0.38%。
• 东北部分疫情加重区域出现囤货现象，南方市场终端走货一般，需求无明显提振，后续屠宰量预计难有大幅提升。

关键信息

• 价格走势：现货价格底部震荡，期货价格近弱远强，基差为-1165。
• 养殖利润：行业自繁自养利润-549元/头，外购仔猪育肥利润-287元/头，已进入过度下跌一级预警区间。
• 供给端：能繁母猪存栏仍处于高位，累计下滑7.31%，补栏情绪以观望为主。
• 出栏体重：全国平均出栏体重为117.34公斤，预计仍有下降空间。
• 政策影响：国家发改委启动第三批冻猪肉收储，短期稳定市场价格。
• 进口冻肉：2022年1-2月进口量同比大幅下降，关税上调后预计恢复至100-150万吨区间。
• 需求端：屠宰量小幅上升，但终端需求未明显改善，预计未来需求增长有限。

展望与策略

• 价格展望：2022年全年价格仍处于下行趋势，预计平均价格在16元/公斤左右，年底有望回升至18-20元/公斤。
• 操作策略：建议继续持有LH2205空单，关注疫情和政策风险。

研究员信息

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所农产品主管
• 联系方式：0755-82548575 / wangzhenjun@cmschina.com
• 证书编号：F0282372（期货从业资格） / Z0010289（投资咨询资格）
• 教育背景：中南大学数理金融硕士
• 研究方向：农产品定价、投资策略研究

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，招商期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 投资者应根据自身风险承受能力独立作出投资决策。