20211105-广州期货-一周集萃——生猪_现货上涨势头放缓_期货稍显后劲不足_10页_871kb

生猪市场研究报告总结

核心内容

本周生猪市场呈现以下特点：

• 期货走势：生猪期货总体震荡上行，但涨幅有限，主力合约LH2201周五收盘价16675元/吨，较上周五结算价下跌1.91%。
• 现货走势：现货价格继续上涨，但涨幅放缓，全国外三元生猪均价涨1.02%。
• 基差与价差：期货对河南现货由升水转为贴水，主力基差走强，近月与远月价差缩小。
• 供需分析：供应端存栏量充足，生猪产能恢复快于预期；需求端屠宰量增加，销区猪肉价格止跌回暖。
• 养殖利润：受现货回暖影响，外购仔猪养殖利润跨过成本线，但中长期利润预期偏弱。

主要观点

• 短期趋势：天气转凉带动猪肉消费回暖，现货价格小幅上涨，期货维持高位震荡。
• 中长期逻辑：生猪存栏量仍处高位，叠加冷冻库存偏高，预计中长期猪价将承压下行。
• 市场结构：期货市场走势弱于现货，期货与现货价差缩小，市场预期趋于理性。
• 政策与行业动态：多地出台政策支持生猪产业发展，头部企业出栏目标明确，市场信心有所恢复。

关键信息

一、行情回顾

• 期货盘面：
  • LH2201合约本周震荡上行，周五收盘价16675元/吨，较上周五结算价跌325元/吨（跌幅1.91%）。
  • 成交量有所减弱，但持仓量增加。
• 现货市场：
  • 全国外三元生猪均价涨1.02%，河南、湖南、四川地区涨幅不一。
• 基差与价差：
  • 主力合约对河南现货由升水转为贴水，贴水275元/吨。
  • 近月与远月价差缩小，近月合约LH2111对河南现货贴水1950元/吨。

二、基本面分析

• 供应端：
  • 生猪存栏量达4.38亿头（三季度末），同比增幅18.2%，供应充足。
  • 二元母猪价格跌幅放缓，仔猪价格逐步上涨，河南仔猪均价涨9.09%。
• 需求端：
  • 9月屠宰量达2509万头，环比增7.7%，同比增95.2%。
  • 猪肉进口量同比降44.8%，但前期库存仍偏高。
  • 销区猪肉均价止跌回暖，22个省市均价涨5.14%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养利润为-62.70元/头，环比增59.10%。
  • 外购仔猪利润为27.51元/头，环比增125.95%。
  • 饲料价格小幅波动，豆粕价格略有下跌，玉米价格上涨。

三、行业动态

• 政策支持：辽宁等七部门联合印发文件，推动生猪产业高质量发展。
• 企业动态：温氏股份出栏目标为1100-1200万头，牧原股份10月销售525.8万头生猪。
• 市场预期：农业农村部指出，猪肉价格回升主要由消费拉动，供应仍宽松，预计存栏拐点在明年一季度末。

小结

本周生猪市场受季节性消费提振影响，现货价格略有上涨，但涨幅放缓，期货价格维持高位震荡。尽管短期猪价回暖，但中长期来看，生猪存栏持续增长，叠加冷冻库存偏高，预计猪价将面临下行压力。市场结构由升水转为贴水，期货与现货价差缩小，盘面以震荡为主。投资者需关注后续存栏调整及消费趋势变化。

联系信息

• 广州期货研究中心：联系电话 020-22139813
• 分析师信息：
  • 谢紫琪：期货从业资格F3032560，投资咨询资格Z0014338，邮箱xie.ziqi@gzf2010.com.cn
  • 赖婕：期货从业资格F03087390，邮箱lai.jie@gzf2010.com.cn

研究中心简介

广州期货研究中心致力于为投资者提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。研究中心拥有专业分析师团队，提供多种研究报告形式，包括定期报告与不定期分析，并可为客户提供定制化服务。研究中心还积极参与期货市场发展，与监管部门、行业协会、交易所等保持广泛合作。

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