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文档内容总结

核心内容概述

本文档为东兴证券于2022年6月21日发布的市场分析报告，涵盖多个行业及公司的分析与投资建议，包括美团、广汽集团、房地产、农林牧渔、证券与保险等板块。文档还包含市场指数表现、商品货币走势、重要公司资讯、经济要闻及投资策略等内容，为投资者提供全面的市场参考。

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美团业务分析

一季报亮点

• 营业收入：2022年Q1实现463亿元，同比增长25.0%。
• 零售业务增长：美团优选、美团闪购及美团买菜订单量和GTV显著上升，其中美团闪购订单量同比增长近70%，美团买菜增长近120%。
• 毛利率改善：公司毛利率提升至23.2%，同比增长3.8个百分点，主要受益于餐饮外卖和零售业务毛利率改善。
• 成本控制：销售费用率环比优化3个百分点，费用端控制良好。
• 调整后净亏损：36亿元，同比和环比均有所改善。

餐饮外卖业务

• 关注重点：订单量成为新的核心指标，增长动力来自用户粘性提升及低线城市渗透。
• 价格与佣金：客单价增长受到高价格订单占比提升推动，但低线城市价格拉低整体增长；佣金率短期内受政策及疫情支持计划影响难以提升。

技术与配送优化

• 智能设备：推出第二代智能安全头盔，提升骑手效率与安全性。
• 无人配送：在疫情封控期间部署无人配送车，4月初至5月底共配送70多万单，占2020年初以来总配送量的1/3。

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广汽集团业务分析

产销数据

• 5月产销：汽车产销分别为192,440辆和183,061辆，同比增长16.12%和3.54%。
• 自主板块：埃安和传祺合计销售50,406辆，同比增长46.3%。埃安销量增长尤为显著，同比增加181.85%。
• 合资板块：广汽丰田销量增长显著，混动车型占比提升至29.4%；广汽本田环比增长明显，恢复较快。

混动与电动化

• 混动车型销量：5月实现产销41,624辆和37,244辆，同比增长94.52%和64.33%。
• 未来布局：广汽传祺计划在2025年实现全系混动化，混动技术壁垒高，需长期积累。

盈利预测

• 预计净利润：2022-2024年分别为120.3亿元、153.7亿元、184.3亿元。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级。

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市场指数表现

A股市场

• 上证指数：3,306.72，下跌0.26%
• 深证成指：12,423.86，下跌0.51%
• 创业板：2,692.98，下跌0.63%
• 沪深300：4,325.57，下跌0.11%

港股市场

• 恒生指数：21,559.59，上涨1.87%
• 国企指数：7,549.58，上涨2.03%

国际市场

• 道琼斯：29,888.78，下跌0.13%
• 纳斯达克：10,798.35，上涨1.43%
• 标准普尔：3,674.84，上涨0.22%
• 日经平均：26,246.31，上涨1.84%
• 富时100：7,121.81，上涨1.50%
• 德国DAX：13,265.60，上涨1.06%

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商品货币走势

• BRENT原油：114.21，上涨0.96%
• NYMEX原油：108.88，下跌7.41%
• COMEX铜：4.01，下跌2.35%
• COMEX黄金：1,841.90，下跌0.43%
• 美元指数：114.21，上涨0.96%
• 美元中间价：108.88，下跌7.41%

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重要公司资讯

1. 华润集团：转为国有资本投资公司，功能定位准确，资本运作能力强。
2. 青岛啤酒：董事会审议通过聘任姜宗祥为总裁兼供应链总裁。
3. 新城控股：部分董事及高管完成公司债券购买计划。
4. 泽璟制药：盐酸杰克替尼片临床试验达主要终点。
5. 卧龙电驱：硅钢和铜价下降，有助于提升毛利率。

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经济要闻

1. 自然灾害救灾资金：财政部、应急管理部再次预拨2亿元救灾资金。
2. 笔记本电脑市场：一季度零售市场销量增长6%，华为逆势增长44%。
3. 中国移动：发布6G网络架构白皮书，提出“三体四层五面”架构。
4. 黑土地保护法草案：十三届全国人大常委会审议多项法律草案。
5. 上海汽车制造：三大整车厂单日产量恢复至疫情前水平，产能回升至90%以上。

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投资策略推荐

房地产板块

• 推荐标的：保利发展、越秀地产、万科A、金地集团、龙湖集团、碧桂园。
• 政策影响：各地推进旧改与棚改，房票政策释放居民住房需求；房企融资环境改善，土地市场有望企稳回升。

农林牧渔板块

• 推荐标的：牧原股份、天康生物、大北农。
• 行业分析：猪价震荡上涨，能繁母猪存栏量处于绿色合理区域，部分养殖企业已进入盈利区间，行业仍有进一步上涨空间。

非银金融板块

• 证券行业：行业规模持续增长，投行业务收入同比增长4.3%，财富管理业务收入增长显著，行业向高质量发展转型。
• 保险行业：保费边际改善，Q3负债端值得期待；政策支持养老第三支柱，有助于险企估值修复。

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风险提示

美团

• 反垄断监管趋严
• 技术进步不及预期
• 骑手成本大幅上升
• 市场竞争加剧

广汽集团

• 行业需求低迷
• 新车型不及预期
• 新能源汽车发展不及预期
• 原材料价格上涨超预期

房地产

• 行业政策落地不及预期
• 盈利能力继续下滑
• 销售不及预期

非银金融

• 宏观经济下行风险
• 政策风险
• 市场风险
• 流动性风险

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投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价6个月内相对基准指数收益率超过15%
  • 推荐：公司股价6个月内相对基准指数收益率在5%~15%之间
  • 中性：公司股价6个月内相对基准指数收益率在-5%~5%之间
  • 回避：公司股价6个月内相对基准指数收益率低于-5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数6个月内相对基准指数收益率超过5%
  • 中性：行业指数6个月内相对基准指数收益率在-5%~5%之间
  • 看淡：行业指数6个月内相对基准指数收益率低于-5%