20221111-联合资信-融资租赁公司发债及信用评级情况分析——2022年三季度_6页_953kb

融资租赁公司发债及信用评级情况分析（2022年三季度）

核心内容概述

2022年前三季度，中国融资租赁行业在公开市场融资方面呈现以下特点：发债规模小幅增长，资产证券化产品发行量显著高于普通债券；行业整体规模持续收缩，但增速有所放缓；信用资质分化明显，AAA级企业融资能力强，低级别企业需依赖增信措施；部分企业因股东增资或经营表现改善，信用评级上调；部分企业因减值损失增加、利润亏损，信用评级下调。

主要观点与关键信息

一、行业发展及发债情况

• 行业规模持续收缩：自2019年以来，融资租赁公司数量和业务规模持续下降，2022年上半年企业数量继续减少，业务余额下降。
• 发债规模小幅增长：2022年1-9月，融资租赁公司累计发行债券5503.55亿元，同比变化不大。
• 融资渠道分化：资产证券化产品成为主要融资渠道，占比达58.16%；普通债券以短期融资券为主，占比48.07%。
• 发债主体集中度高：前10大发债主体合计发行1592.70亿元，占整体发债规模的69.17%（不含资产证券化产品），其中远东国际、平安国际、海通恒信等公司保持稳定增长。
• 无级别企业增多：无公开主体级别企业占比26.55%，主要集中在汽车租赁行业，发行主体更新迭代加快。
• 利差情况：AAA级企业利差稳定，AA级企业多依赖担保方增信，利差相对较高。

二、信用评级变化

• 信用级别分化明显：AAA级企业发债规模占比最高（51.16%），AA级以下企业融资渠道单一，市场认可度低。
• 评级上调：三峡融资租赁有限公司因股东增资和业务聚焦清洁能源板块，主体评级由AA+上调至AAA。
• 评级下调：武汉光谷融资租赁有限公司因收入下降、减值损失增加，主体评级由AA下调至AA-。
• 整体信用环境稳定：2022年仅发生1次评级上调和1次评级下调，对比2020年，行业信用风险有所加剧。

三、政策环境

• 地方监管加强：2022年以来，各地金融监管局陆续发布融资租赁公司业务实施细则、分类管理办法和许可证实施办法等，强化合规经营。
• 跨区域业务受限：部分地方金融监管局要求融资租赁公司原则上不得跨省开展业务，鼓励本地化发展。
• 风险防范重点：政策强调防范地方政府隐性债务风险，严禁融资租赁公司参与相关业务。
• 监管框架统一：央行《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》明确了地方金融组织应服务本地，不得跨省展业，各地监管局据此制定实施细则。

总结

2022年前三季度，中国融资租赁行业在融资和信用评级方面表现出明显的分化趋势，AAA级企业占据主导地位，而低级别企业面临融资困难。资产证券化产品成为主要融资方式，但普通债券发行仍以短期为主，且多用于借新还旧。政策层面，地方金融监管逐步加强，对跨区域业务和地方政府隐性债务风险进行严格管控，推动行业合规化发展。