20260914-银河期货-多晶硅_区间震荡_多单持有；工业硅_区间上沿逢高沽空_23页_1mb

多晶硅与工业硅市场分析总结

核心内容概述

本报告由研究员陈寒松撰写，分析了9月多晶硅与工业硅的市场供需、价格走势及交易策略。重点在于多晶硅和工业硅的短期趋势预测与操作建议，结合行业数据和市场动态，为投资者提供决策参考。

多晶硅综合分析与交易策略

【供需分析】

• 需求端：9月光伏组件排产预计环比8月持平，约为42GW；光伏电池排产预计环比小幅增加至52GW；折算多晶硅需求约10.26万吨。
• 供应端：龙头大厂调低开工负荷，部分企业复产，预计9月多晶硅产量为11.61万吨。
• 库存情况：9月多晶硅延续累库格局，下游企业库存可用天数普遍超过30天，部分企业库存较低，月底可能有少量采购需求。

【交易逻辑】

• 多晶硅期货2611合约上周震荡走弱，一度跌破36000元/吨。
• 市场开始定价最差仓单，但多晶硅企业减产尚未有实质性动作。
• 厂家报价40-43元/kg，"不低于成本销售"仍是共识。
• 随着行业反内卷预期增强，近月合约可能逐步修复贴水。
• 短期价格区间参考（36000, 39000）元/吨。

【操作策略】

1. 单边策略：短期震荡，建议多单持有。
2. 套利策略：PS2611-PS2612 先正套后反套。
3. 期权策略：卖出虚值看跌期权。

工业硅综合分析与交易策略

【供需分析】

• 产量：本周工业硅周度产量7.28万吨，环比降低7.64%；预计9月工业硅月度产量环比降低3万吨左右，维持在34万吨附近。
• 开炉数量：本周工业硅总开炉数量206台，环比增加7台，其中甘肃+6，新疆+1。
• 库存：工业硅社会库存49万吨，环比降低0.2万吨；新疆、云南、四川样本企业库存21.73万吨，环比降低0.43万吨；下游原料库存24.22万吨，环比降低0.13万吨。

【交易逻辑】

• 工业硅期货价格本周走弱，现货价格变动不大，基差走强。
• 西部产区复产需时间，东部产区尚未复产，预计9月工业硅产量环比下降。
• 动力煤、硅煤价格上涨，西北工业硅成本上升。
• 多晶硅减产预期强化，若10月多晶硅产量降至9万吨以下，工业硅或面临累库压力。
• 短期在成本上涨与供需走弱预期下，工业硅价格或维持震荡走势，参考区间（8500, 8900）元/吨。

【操作策略】

1. 单边策略：区间上沿附近逢高沽空。
2. 期权策略：区间上沿附近累沽参与。
3. 套利策略：暂无。

市场动态与数据跟踪

多晶硅价格走势

• 9月11日，多晶硅现货价格基本稳定，N型致密料、颗粒硅、混包料均价为40.2-40.8元/kg，P型多晶硅价格指数为35元/kg。
• 价格较上周末略有波动，但整体维持在36000-39000元/吨区间。

光伏组件与电池片价格走势

• 光伏组件库存27.9GW，欧洲组件库存24.5GW。
• 8月组件出口量有所增加，但9月订单未明显改善，预计排产42GW。
• 电池片价格在8月因“抢出口”上涨超40%，8月下旬回落，但整体仍上涨超20%。
• 9月电池片排产预计增加至52GW，专业化电池厂家库存降至9.47GW。

硅片产量与库存

• 硅片周度产量维持在较高水平，预计9月排产54GW，折算多晶硅需求约10万吨。
• 硅片库存水位偏高，部分一体化企业下调排产。

风险提示与免责声明

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联系信息

• 研究员：陈寒松
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