深度报告-20210723-国信证券-农林牧渔2021Q2基金持仓分析_农业周期如期下行_成长标的更为坚守_23页_2mb

农林牧渔行业2021Q2基金持仓分析总结

核心内容

本报告分析了2021年第二季度开放式主动偏股型基金在农林牧渔行业的持仓情况，指出农业整体重仓占比有所下降，但部分子行业如种业、动保及宠物板块获得显著增持。成长股如海大集团、牧原股份和金龙鱼在基金重仓中保持优势地位，同时，生猪及白羽鸡板块因季节性因素和非瘟影响，也迎来投资机会。

主要观点

1. 农业整体重仓占比下行
   2021Q2农业板块重仓占比处于历史较低水平，其中种植业、畜禽养殖及饲料板块的持仓均有所回落，但动保、宠物及白羽鸡板块因高景气度获得重点布局。

2. 成长股持仓坚挺，种业板块迎来重要催化
   海大集团、牧原股份、金龙鱼等成长股重仓持股逆势提升，尤其是种业板块，因转基因政策、品种审定标准提升及先正达拟IPO等多重因素，迎来周期与成长共振。

3. 生猪板块个股分化，核心关注牧原股份与养殖先锋
   生猪板块重仓基金数量减少，但牧原股份重仓持股环比增长29%，表现突出。预计21Q3猪价将反弹，核心推荐牧原股份，建议关注边际改善的养殖先锋。

4. 白羽鸡板块有望超预期，低估值标的值得布局
   白羽鸡板块因猪价下行导致的替代需求增加，以及供给短缺，预计在7-9月迎来价格反弹。建议关注益生股份、仙坛股份和圣农发展等低估值标的。

5. 非瘟常态化背景下，养殖管理优秀企业更具优势
   非瘟疫情对行业造成持续扰动，但规模化养殖企业因生物安全优势，有望在疫情中保持稳定，提升市占率。

关键信息

基金持仓变化

• 农业板块整体重仓占比下降：2021Q2农业板块重仓占比为1.09%，环比下降0.28%。
• 种业板块重仓占比提升：种业板块受政策及行业催化，重仓市值排名显著上升。
• 动保板块占比回升：生物股份、瑞普生物等动保企业重仓占比增长，受益于生猪规模化带来的疫苗需求增长。
• 宠物板块表现强劲：佩蒂股份、中宠股份等宠物相关企业重仓市值增长明显。
• 白羽鸡板块获重点布局：圣农发展、湘佳股份等低估值白鸡标的被机构重点配置。

投资建议

• 自下而上推荐成长股：海大集团、牧原股份、金龙鱼为核心推荐标的，因其在管理、成本控制及出栏速度等方面具有明显优势。
• 自上而下看多顺周期板块：种植链（如隆平高科、苏垦农发）、动保（如科前生物、生物股份）及低估值白鸡板块（如益生股份、仙坛股份、圣农发展）被看好。
• 转基因政策带来种业成长空间：预计转基因玉米和大豆的商业化将推动种业从周期性向成长性转变，利好头部企业。

个股表现

• 牧原股份：重仓持股环比增长29%，是生猪板块中唯一保持增长的个股，核心推荐。
• 正邦科技：重仓持股环比增长2%，表现优于其他猪企。
• 天康生物：重仓持股环比增长100%，为生猪板块中增长最快的企业。
• 圣农发展：作为低估值白鸡标的，重仓市值排名提升，建议关注。

风险提示

1. 恶劣天气带来的不确定性风险：可能影响农作物生长及种子公司制种。
2. 非瘟疫情引发的潜在风险：疫情可能造成畜禽高死亡率，对行业造成冲击。
3. 政策执行效果的不确定性：转基因落地及种业政策的实施效果可能影响行业预期。

未来展望

• 种业：政策支持和转基因商业化将推动行业从周期性向成长性转变，利好头部企业。
• 生猪板块：预计7-9月猪价反弹，板块有望迎来布局机会，重点推荐牧原股份及养殖先锋。
• 白羽鸡板块：因猪价下行带来的替代需求，预计7-9月价格有望回暖，低估值标的值得配置。
• 农业供给侧改革：未来农业将向工业化、数字化方向发展，提前布局数字化的公司将受益。

图表与数据

• 图1：2021Q2农业板块基金重仓比例处于历史低位。
• 图2：农业子板块重仓比例变化。
• 图3：2021Q2农业重仓市值排名前20标的。
• 图13：2021Q2猪价跌幅超预期，6月底开始反弹。
• 图25：转基因放开将显著提升玉米种子利润空间。

结论

2021Q2农业板块基金持仓分化明显，成长股及顺周期板块获得重点配置。种业、动保及白羽鸡板块因政策支持和行业景气度提升，成为机构关注的焦点。建议投资者关注具备管理优势和成长潜力的海大集团、牧原股份及金龙鱼，同时把握生猪及白羽鸡板块的阶段性反弹机会。