深度报告-20210718-国信证券-2021年农林牧渔行业中报前瞻_周期博弈进行时_聚焦绩优成长股_12页_1mb

报告摘要

2021年农林牧渔行业中报前瞻总结

核心内容

2021年农林牧渔行业整体处于周期下行阶段，但行业内部加速分化，部分成长型企业表现出较强的盈利能力和增长潜力。报告指出，种业板块因政策支持和行业景气度提升，成为重点布局方向，而生猪、家禽、饲料和宠物板块则呈现不同走势。

主要观点

周期波动明显：行业整体呈现周期性下行趋势，但部分公司通过成本控制、业务拓展等手段表现出较强的抗周期能力。
种业板块景气向上：受益于政策催化和转基因技术的潜在落地，种业板块迎来周期与成长共振，推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等。
生猪板块承压但仍有反弹预期：Q2猪价跌幅超预期，导致部分企业盈利下滑，但预计Q3猪价将反弹至22元/公斤，核心推荐牧原股份。
饲料板块保持增长：海大集团因水产料和猪料景气度提升，预计2021H1盈利增长35%-45%，继续看好其成长性。
家禽板块表现分化：白鸡深加工和黄鸡冰鲜业务成为关注重点，推荐湘佳股份、立华股份、圣农发展。
宠物板块保持高景气：宠物饲料行业增速显著，中宠股份与佩蒂股份均受益，预计盈利增长19.57%-57.11%。

关键信息

业绩预告汇总

SW农林牧渔行业有38家公司公布了业绩预告。
15家公司预计归母净利润同比正增长，占比39.5%。
其中6家增速上限超过100%，4家增速在50%-100%之间。

重点公司盈利预测

公司代码	公司名称	投资评级	2021H1归母净利润（亿元）	同比增长	2022E归母净利润（亿元）	2021E PE	2022E PE
002311.SZ	海大集团	买入	14.9-16.0	35%-45%	-	36	30
002714.SZ	牧原股份	买入	94-102	-5.42%-12.83%	-	6	7
000998.SZ	隆平高科	买入	-0.7-0.48	4.88%-34.77%	-	69	38
002982.SZ	湘佳股份	买入	-0.06-0.045	-103.22%-104.29%	-	19	14
300999.SZ	金龙鱼	买入	0.55-0.65	19.57%-41.30%	-	52	49
300087.SZ	荃银高科	买入	0.09-0.11	-10%-10%	-	65	49
002041.SZ	登海种业	买入	0.8-1.2	39.60%-109.40%	-	77	63
002746.SZ	仙坛股份	买入	0.6-0.7	-53.33%-60.51%	-	24	9
300761.SZ	立华股份	未评级	1.1-1.2	139.57%-143.17%	-	48	12
002299.SZ	圣农发展	未评级	2.7-2.9	-78.23%-79.73%	-	13	16
688526.SH	科前生物	买入	2.77-2.86	51.62%-56.56%	-	23	17
600201.SH	生物股份	买入	0.36-0.58	-	-	53	33

投资建议

重点布局种业板块：种业板块迎来多项政策催化，包括《种业振兴行动方案》的通过、转基因技术的落地预期，推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等。
自下而上拥抱成长：推荐具备成长特性的企业，如海大集团、牧原股份、金龙鱼，这些公司具有较强的盈利能力与市场竞争力。
看好畜禽链反弹行情：预计Q3猪价将反弹，建议关注牧原股份、湘佳股份、立华股份等企业。
关注低估值白鸡板块：白羽鸡板块因供需基本面较好，预计价格将有所上涨，建议关注益生股份、仙坛股份、圣农发展等。

风险提示

恶劣天气风险：可能对农业生产造成影响。
动物疫情风险：非瘟疫情可能对生猪养殖业造成扰动。
市场波动风险：行业周期性波动可能影响企业盈利。

结论

报告认为，2021年农林牧渔行业整体处于周期下行阶段，但成长型企业表现突出。种业板块因政策支持和行业景气度提升，成为投资重点。同时，Q3畜禽链有望迎来反弹，建议关注相关企业的投资机会。

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