20240829-华创证券-豪能股份-603809.SH-2024年中报点评_二季度表现继续超预期_全年高增可期_5页_675kb

豪能股份（603809）2024年中报总结

业绩表现

报告指出，公司2024年上半年营收达114亿元，同比增长38%，归母净利润162亿元，同比增长82%。其中，第二季度营收59亿元，同比增长32%，环比增长80%，超出预期。

业务亮点

差速器业务增长显著

公司差速器业务营收达到20亿元，较2023全年增长70%，成为业绩增长的主要驱动力。同步器业务虽受传统乘用车增长放缓影响，但受新订单、重卡及出口带动，表现依然超出预期。

毛利率与费用状况

2024年第二季度，公司毛利率为32%，同比上升23个百分点，环比下降40个百分点。期间费用率为153%，同比下降16个百分点，环比下降29个百分点。净利率达13.9%，同比提升37个百分点，环比略有下降。

新业务拓展

公司以全产业链布局差速器业务，泸州豪能2023年营收41亿元，净利亏损3亿元，预计今年将扭亏为盈，利润增长超过2亿元。此外，公司正在布局电机轴、精密行星减速器等新业务，以适应电动化趋势，并稳步推进航空航天产品线拓展，与C919等机型合作有望进一步推动增长。

投资建议

报告维持“强推”评级，重申目标价为93元，对应15倍PE，较当前价上涨空间33%。分析师将公司2024-2026年的归母净利润预测调整为36亿、44亿、54亿元，同比增速分别为98%、21%、23%。

风险提示

报告提示新业务发展速度及销量不及预期、出口与燃油车销量下滑、原材料价格波动等风险因素可能影响公司表现。