20250407-中泰期货-甲醇产业链周报_需求预期悲观_甲醇震荡走弱_23页_1mb

甲醇产业链周报总结（2025年4月7日）

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡走弱趋势，主要受国产供应减量、进口预期增加以及中美加关税等多重因素影响，市场基本面已进入偏弱阶段，建议投资者关注震荡走势，谨慎应对价格下行风险。

市场基本面分析

港口与上游库存

• 港口库存和上游库存同步去库，但港口去库速度较慢。
• 国产供应因春季检修逐步减少，伊朗装置恢复导致进口量预计增加。
• 当前基本面最强阶段已过去，后期进口增加可能对价格形成压力。

基差报价

• 本周甲醇现货市场价格震荡，基差报价整体走弱。
• 4月下纸货基差报价在 05+80元/吨 左右。
• 华东地区（如鲁南、太仓、宁波）基差报价均有所下滑，部分区域基差维持稳定。

产业链利润与开工情况

生产装置开工率

• 春季检修逐步兑现，甲醇开工率下降。
• 主要检修企业包括：
  • 青海中浩（165天，政策性检修）
  • 河南新乡中新（13天，故障性检修）
  • 内蒙古荣信（27天，常规性检修）
  • 宁夏中石化长城（42天，故障性检修）
  • 陕西黄陵（212天，常规性检修）
  • 黑龙江七台河隆鹏（103天，成本性检修）

下游装置运行情况

• 甲醇制烯烃（MTO/DMTO）装置运行情况分化：
  • 多数装置满负荷运行，如宁夏神华宁煤、神华包头、中煤陕西榆林等。
  • 部分装置开工不满或停车，如南京诚志一期、常州富德、甘肃华亭等。
• 传言部分MTO装置将停车，可能对需求形成一定压制。

价差与对冲策略

主力合约价差

• 甲醇01-05价差震荡，05-09价差出现反套迹象，反映进口增加对远期合约压力较大。
• 建议多PP空MA策略减持，等待回调后再操作。

区域价差

• 华东-鲁南、华东-河南、华东-陕北、华东-内蒙等区域价差震荡，市场区域间价差变化不大。

风险因素

• 地缘政治风险：伊朗甲醇出口若受阻，可能影响进口预期，对价格形成支撑。
• 政策与需求变化：中美加关税对甲醇下游商品需求造成压制，对甲醇略偏利空。
• 供应端波动：检修进度及恢复情况可能影响国产供应量，进而影响市场走势。

市场建议

单边策略

• 建议转入偏弱震荡思路，警惕价格下行风险。

对冲策略

• 建议观望，暂不进行对冲操作。

总结

本周甲醇市场受国产供应减量、进口预期增加及中美加关税影响，整体震荡走弱。港口库存虽在去库，但速度偏慢，市场基本面已进入偏弱阶段。建议投资者关注价格震荡走势，采取偏弱思路操作，同时注意地缘政治风险及下游需求变化对市场的潜在影响。