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川财证券：工业企业利润同比降幅持续收窄

核心观点

1-8月全国规模以上工业企业利润同比下降11.7%，降幅较1-7月收窄3.8个百分点，利润降幅持续收窄，企业效益逐步恢复。

数据解读

• 量价分析：工业增加值增速环比提升，PPI同比降幅基本持平，但量升价跌，企业营收改负为正。
• 分行业表现：
  • 原材料制造业利润降幅收窄42.9个百分点，主要受益于大宗商品价格上涨和下游需求复苏。
  • 装备制造业利润增速大幅提升19个百分点至36%，尤其是电气机械及器材、新能源汽车行业表现突出。
  • 钢铁、有色冶炼、石油加工等行业利润降幅显著收窄，主要受产品价格上涨及企业产销改善推动。

后市展望

随着经济复苏与供求关系改善，工业企业有望实现量价齐升。高端装备制造业将成为利润修复的主力，推动向绿色智能转型。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 信用事件风险
• 政策变化风险