20210928-川财证券-1-8月工业企业利润数据点评_关注工业企业利润结构分化_2页_481kb

工业企业利润增长总结

核心内容

2021年9月28日，国家统计局公布数据显示，1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额56051.4亿元，同比增长49.5%，较2019年同期增长42.9%，两年平均增长19.5%。8月规模以上工业企业利润总额为6802.8亿元，同比增长10.1%，虽环比略有放缓，但同比仍保持较高增速，显示工业企业盈利整体平稳增长。

主要观点

• 利润增长显著：1-8月工业企业利润总额实现大幅增长，同比增长49.5%，两年平均增长19.5%，反映工业经济在疫情后持续恢复。
• 行业分化明显：不同行业盈利增长差异显著，上游行业（如采掘、原材料）利润增长突出，而部分下游行业（如电力、热力生产和供应业）则出现利润下滑。
• 上游行业表现强劲：受大宗商品价格高位运行影响，采掘和原材料行业利润增长显著，其中煤炭、油气开采利润分别增长2.41倍和2.57倍。
• 高技术制造业支撑增长：高技术制造业利润同比增长17.5%，高于整体工业平均水平7.4个百分点，成为工业利润增长的重要引擎。
• 医药、航空航天器、信息化学品行业增长迅猛：医药制造业利润增长70.5%，航空航天器利润增长1.77倍，信息化学品制造业利润增长86.8%，显示高附加值行业在工业增长中的关键作用。
• 消费制造业盈利修复：8月消费品制造业利润同比增长14.4%，对工业利润增长的贡献率为29.5%，环比提升4.8个百分点，但其盈利修复仍受市场需求影响较大。
• 存货增速上升：截至8月末，工业企业产成品存货为5.20万亿元，增速较上月上升1.2个百分点，显示企业库存压力有所增加。

关键信息

• 利润总额：1-8月利润总额为56051.4亿元，同比增长49.5%。
• PPI涨幅：8月PPI涨幅受黑色、油气和化工行业带动，合计影响PPI上涨约7.9个百分点。
• 行业表现：
  • 采掘业：利润同比增长2.41倍，两年平均增长58.1%。
  • 原材料制造业：利润同比增长2.57倍，两年平均增长36.0%。
  • 电力、热力生产和供应业：利润同比下降15.3%。
  • 高技术制造业：利润同比增长17.5%，高于工业平均水平7.4个百分点。
  • 医药制造业：利润增长70.5%。
  • 航空航天器制造业：利润增长1.77倍。
  • 信息化学品制造业：利润增长86.8%。
  • 消费品制造业：利润增长14.4%，贡献率29.5%。
• 风险提示：
  • 外部市场出现黑天鹅事件；
  • 主要工业原料价格出现超预期调整；
  • 下游需求低于预期。

报告信息

• 报告类别：宏观点评
• 所属部门：总量研究部
• 分析师：
  • 陈琦（证书编号：S1100520120001，邮箱：chenqi@cczq.com）
  • 崔裕（证书编号：S1100120080004，邮箱：cuiyu@cczq.com）
• 报告时间：2021年9月28日
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级说明

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
• 评级标准：
  • 买入评级：30以上
  • 增持评级：15-30
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法律声明

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