20231026-开源证券-明月镜片-301101.SZ-公司信息更新报告_2023Q3业绩符合预期_离焦镜保持高成长性_4页_881kb

明月镜片公司报告总结

公司评级

投资评级维持“买入”。基于2023年前三季度业绩表现和离焦镜业务的高成长性继续看好数值。

关键业绩数据

• 2023年前三季度营业收入56亿元，同比增长238%。
• 归母净利润达12亿元，同比增长403%；第三季度单季度收入增长170%，归母净利润增长209%。

成长分析

离焦镜业务保持强劲高增长，主要动力包括产品更新快、性价比高（零售价1500-3000元，低于外资品牌）和渠道优势，三季度离焦镜销售额同比增长74%。传统镜片方面，产品聚焦策略效果显著，三大明星产品占常规镜片营收一半以上。

财务指标

• 利润能力提升：前三季度毛利率57.9%（+3.7个百分点），净利润率22.5%（+2.3个百分点）；毛利和净利双升，受益于高盈利产品占比和费用优化。
• 预测：上调2023-2025年净利润预测至172亿、213亿、264亿元，对应PE倍数从401倍降至261倍。

风险提示

渠道拓展可能不及预期、离焦镜行业竞争加剧、原材料价格波动。

总体结论

维持“买入”评级，看好2023Q4及2024年高增长潜力，但需关注风险因素。