20241206-国泰期货-股票股指期权_上行降波_可考虑备兑策略__15页_1mb

股票股指期权市场分析总结（2024年12月6日）

核心内容概述

本文为2024年12月6日国泰君安期货研究发布的股票与股指期权市场分析报告，重点分析了多个主要股指及ETF期权品种的市场数据与波动率指标，提出在上行市场中可考虑使用备兑策略。

主要观点

• 整体市场趋势：当前市场处于上行阶段，但波动率整体呈现下降趋势，尤其是近月合约的波动率下降幅度较大，表明市场情绪趋于平稳。
• 波动率变化：多数期权品种的近月波动率较前一时期有所下降，部分品种如华夏科创50ETF、易方达科创50ETF波动率下降幅度超过2%。
• 期权市场活跃度：期权市场成交量普遍较高，尤其以上证50ETF期权和创业板ETF期权最为活跃，成交量增长显著。
• PCR指标：看跌期权（P）持仓量普遍高于看涨期权（C），表明市场存在一定的看跌情绪，但部分品种如上证50ETF期权和华泰柏瑞300ETF期权的PCR指标显示看涨情绪有所增强。
• 波动率锥与期限结构：波动率锥显示近月合约波动率高于远月合约，表明市场对短期波动的预期较高。波动率期限结构整体呈现下降趋势，显示市场对未来波动的预期减弱。
• 偏度分析：偏度（Skew）多数为正值，表明市场对看跌期权的溢价较高，反映出市场对下行风险的担忧。

关键信息

1. 上证50股指期权

• 收盘价：2665.43，上涨29.87点。
• 成交量：43.89亿手，上涨10.22亿手。
• 近月波动率：20.50%，下降0.14%。
• IV变动：-0.14%。
• HV变动：-7.37%。
• PCR：45.55%（C）和45.00%（OI）。
• 偏度：18.16%，下降0.96%。

2. 沪深300股指期权

• 收盘价：3973.14，上涨51.55点。
• 成交量：192.06亿手，上涨53.52亿手。
• 近月波动率：21.90%，下降0.19%。
• IV变动：-0.19%。
• HV变动：-6.75%。
• PCR：45.24%（C）和56.74%（OI）。
• 偏度：18.73%，上升1.90%。

3. 中证1000股指期权

• 收盘价：6349.62，上涨64.02点。
• 成交量：349.03亿手，上涨60.50亿手。
• 近月波动率：27.64%，下降2.21%。
• IV变动：-2.21%。
• HV变动：-8.50%。
• PCR：78.13%（C）和77.86%（OI）。
• 偏度：-2.60%，上升4.32%。

4. 上证50ETF期权

• 收盘价：2.716，上涨0.029点。
• 成交量：9.68亿手，上涨5.54亿手。
• 近月波动率：19.72%，下降0.02%。
• IV变动：-0.02%。
• HV变动：0.75%。
• PCR：66.53%（C）和82.03%（OI）。
• 偏度：19.95%，上升8.17%。

5. 华泰柏瑞300ETF期权

• 收盘价：4.057，上涨0.050点。
• 成交量：17.76亿手，上涨10.17亿手。
• 近月波动率：21.11%，下降0.13%。
• IV变动：-0.13%。
• HV变动：0.77%。
• PCR：72.63%（C）和100.36%（OI）。
• 偏度：15.63%，上升3.29%。

6. 南方500ETF期权

• 收盘价：2.388，上涨0.078点。
• 成交量：5.36亿手，上涨3.40亿手。
• 近月波动率：24.86%，下降2.01%。
• IV变动：-2.01%。
• HV变动：-0.30%。
• PCR：81.54%（C）和94.18%（OI）。
• 偏度：2.61%，上升5.85%。

7. 华夏科创50ETF期权

• 收盘价：1.067，上涨0.014点。
• 成交量：55.30亿手，上涨24.44亿手。
• 近月波动率：38.24%，下降2.69%。
• IV变动：-2.69%。
• HV变动：-2.40%。
• PCR：85.71%（C）和66.66%（OI）。
• 偏度：20.06%，上升9.53%。

8. 易方达科创50ETF期权

• 收盘价：1.040，上涨0.013点。
• 成交量：11.74亿手，上涨5.08亿手。
• 近月波动率：39.64%，下降2.14%。
• IV变动：-2.14%。
• HV变动：-2.26%。
• PCR：85.31%（C）和74.06%（OI）。
• 偏度：16.39%，上升5.69%。

9. 嘉实300ETF期权

• 收盘价：4.162，上涨0.054点。
• 成交量：2.79亿手，上涨1.53亿手。
• 近月波动率：21.80%，下降0.10%。
• IV变动：-0.10%。
• HV变动：0.83%。
• PCR：78.44%（C）和102.09%（OI）。
• 偏度：13.71%，上升0.20%。

10. 嘉实500ETF期权

• 收盘价：2.388，上涨0.032点。
• 成交量：1.41亿手，上涨0.40亿手。
• 近月波动率：25.26%，下降1.53%。
• IV变动：-1.53%。
• HV变动：-0.15%。
• PCR：78.78%（C）和91.45%（OI）。
• 偏度：-1.23%，上升4.46%。

11. 创业板ETF期权

• 收盘价：2.224，上涨0.047点。
• 成交量：25.90亿手，上涨15.02亿手。
• 近月波动率：32.52%，下降1.72%。
• IV变动：-1.72%。
• HV变动：-1.53%。
• PCR：69.93%（C）和83.08%（OI）。
• 偏度：20.66%，上升5.50%。

12. 深证100ETF期权

• 收盘价：2.833，上涨0.048点。
• 成交量：1.07亿手，上涨0.60亿手。
• 近月波动率：26.58%，下降0.30%。
• IV变动：-0.30%。
• HV变动：0.50%。
• PCR：75.12%（C）和83.02%（OI）。
• 偏度：13.04%，上升2.49%。

建议策略

• 备兑策略：在当前上行市场中，考虑到波动率下降，可考虑使用备兑策略，即买入股票并同时卖出看跌期权，以降低下行风险并获取期权权利金收益。
• 风险提示：投资者应根据自身风险承受能力进行决策，市场有风险，投资需谨慎。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。