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天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对天然橡胶（RU）市场进行了全面分析，重点围绕供应端、需求端及市场操作建议展开。当前市场处于震荡状态，主要受东南亚地区新冠疫情反复影响，同时国内外需求疲软、天气变化等因素交织作用。

主要观点

• 市场趋势：RU09合约进入限仓月份，市场在博弈中持续移仓至RU01合约，短期内震荡格局仍将持续。
• 价格区间：RU09合约关注13000-13700元/吨的价格区间。
• 操作建议：建议投资者保持观望或进行短线参与，避免在震荡行情中频繁操作。

利多因素

1. 东南亚疫情：

   • 越南胡志明市开始实行“宵禁”。
   • 柬埔寨新冠确诊病例创新高。
   • 泰国和印尼确诊数量持续上升。
   • 新冠疫情复杂化，可能对供应端造成一定影响。

2. 库存变化：

   • 截至7月25日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.96%，同比降低24.62%。
   • 深色胶库存周环比下降2.09%，同比下降30.73%，成为库存下降的主要支撑。
   • 浅色胶库存周环比上涨0.8%，同比下跌13%，显示浅色胶供应略显紧张。

3. 供应预期：

   • 未来两周主产区降雨量低于本周，物候条件有利于原料产出。
   • 预计8月份进口胶到港量将有所增加，但增幅有限。

利空因素

1. 供应端压力：

   • 西双版纳地区与缅甸通关阻力增加，可能影响替代指标的流入，不利于国产轮胎胶产出。

2. 需求端疲软：

   • 下游轮胎企业开工率持续走低，半钢胎样本厂家开工率为59.88%，环比下降1.66%，同比下跌6.30%。
   • 全钢胎样本厂家开工率为64.22%，环比下降1.49%，同比下跌8.19%。
   • 工厂库存承压，部分厂家计划检修，河南地区受强降雨影响，部分工厂停工2天左右。

3. 市场情绪：

   • 内外销走货缓慢，拖拽开工率走低，整体市场需求偏弱。

关键信息

• 库存变化：中国天然橡胶库存持续下降，深色胶库存降幅较大，浅色胶库存略有回升。
• 天气影响：未来两周主产区降雨量减少，对割胶影响减弱，物候条件改善。
• 疫情扰动：东南亚主产区疫情复杂，可能对供应端造成一定不确定性。
• 需求疲软：下游轮胎企业开工率持续下滑，库存压力较大，市场整体需求偏弱。

风险因素

• 政策风险：中美贸易关系变化可能影响市场情绪及价格走势。
• 疫情风险：海外疫情蔓延可能对供应端造成进一步扰动。
• 需求风险：下游需求变化可能影响市场走势，需密切关注。
• 天气风险：主产区天气变化可能影响原料产出及供应节奏。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607