20171205-国金证券-其它电气设备行业研究_统一碳市场挂牌交易日益临近_碳资产管理百亿市场大幕开启_33页_1mb

能源与环境研究中心：其它电气设备行业研究（买入，首次评级）

核心内容概览

• 全球碳减排成为焦点，碳交易市场发展迅速，年交易额达500亿美元。
• 我国碳交易市场试点已建立，为全国统一市场奠定基础。
• 碳配额市场与CCER市场并行发展，预计未来交易规模将达万亿级。
• 碳市场发展将推动新能源产业与碳资产管理行业快速增长。
• 投资建议关注碳资产管理相关企业和新能源运营企业。

主要观点与关键信息

全球碳交易市场发展

• 全球碳减排趋势：温室气体排放是全球气候变暖的主要原因，二氧化碳排放量增加显著，各国合作推动碳减排工作。
• 碳交易市场活跃：全球碳交易市场交易量稳定在70亿吨二氧化碳当量以上，交易额维持在500亿美元左右。欧盟市场最为成熟，占全球交易量的80%。
• 碳交易机制：分为基于配额的交易（如EU-ETS）和基于项目的交易（如CDM、JI、VCM）。
• 碳价波动：全球碳价因配额过剩等因素波动较大，未来有望向企业平均减排成本靠拢。

我国碳交易市场发展

• 试点市场建立：2011年启动，覆盖北京、上海、天津、重庆、湖北、广东、深圳七省市，主要行业为电力、水泥、电解铝。
• 全国统一市场启动：预计2017年底挂牌，初期仅纳入电力行业，未来将逐步扩展。
• 配额市场潜力巨大：当前中国碳市场已成为全球第二大市场，配额交易规模预计短期可达千亿，长期或达万亿。
• CCER市场重要性提升：CCER市场目前受政策限制，但未来随着配额发放趋紧，CCER将扮演重要角色，预计市场价值将达120亿至200亿。

碳市场对新能源与碳资产管理的影响

• 新能源产业受益：通过开发CCER项目，新能源企业可获得额外收入，提升竞争力。
• 碳资产管理前景广阔：碳资产开发和碳交易经纪业务预计可达百亿级规模，碳盘查市场亦将达30多亿。
• 碳金融产品发展：碳交易市场将催生碳金融产品，如碳期货，带动市场交易规模扩大。

投资建议

• 重点推荐公司：置信电气、华测检测、爱康科技。
• 可关注公司：三板公司汉能碳、超腾能源。
• 盈利预测：
  • 置信电气：2016年每股收益0.35元，2017年预期0.21元，2018年预期0.28元。
  • 华测检测：2016年每股收益0.13元，2017年预期0.14元，2018年预期0.17元。
  • 爱康科技：2016年每股收益0.04元，2017年预期0.05元，2018年预期0.06元。

风险提示

1. 全国统一碳市场建设不达预期，可能影响行业发展。
2. 碳资产价格上涨不达预期，将不利于市场规模快速提升。

重点公司业务简介

• 置信电气：碳资产管理及相关技术服务。
• 华测检测：提供碳核查、碳排放报告等服务。
• 爱康科技：新能源企业，参与CCER项目开发。
• 汉能碳：三板公司，关注其在碳交易市场中的表现。
• 超腾能源：新能源企业，具备碳资产管理潜力。

关键数据汇总

市场前景预测

• 配额交易规模：短期达千亿级，长期或达万亿级。
• CCER市场价值：短期120亿至200亿，长期或突破600亿。
• 碳金融产品：碳期货等衍生品将使交易规模扩大至现货市场的50倍。

行业发展建议

• 关注碳资产管理：碳市场发展将带动碳资产开发、碳交易经纪、碳盘查等相关产业。
• 关注新能源企业：开发CCER项目可提升新能源企业竞争力，推动其获得额外收入。
• 关注政策动向：全国统一碳市场的建设及CCER市场的规范将对行业产生深远影响。

风险提示

• 政策风险：全国统一碳市场建设不达预期。
• 价格风险：碳资产价格上涨不达预期，影响市场发展。

图表目录（简要说明）

• 图表1-4：全球气温、二氧化碳浓度、海平面上升、冰川面积变化。
• 图表5：历届气候大会主要成果。
• 图表6-15：全球碳交易市场分类、EUA价格走势、CCER项目分类等。
• 图表16-38：碳交易市场结构、试点市场配额分配、CCER交易量与价格等。
• 图表39-43：CCER减排因子、碳资产管理行业空间等。

总结

该报告分析了全球及我国碳交易市场的发展现状与未来趋势，指出碳市场在推动减排和促进新能源产业发展方面具有重要作用。我国碳市场将逐步从试点走向全国统一，预计配额交易规模将大幅增长，CCER市场也将随之兴起。投资建议关注碳资产管理相关企业及新能源运营企业，认为其将在未来碳市场中获得显著收益。同时，报告也提醒了政策和价格方面的潜在风险，建议投资者密切关注市场动态与政策变化。