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碳市场政策逐步完善，2022年市场规模或超百亿

核心内容概述

本报告分析了全球及中国碳市场的发展现状与未来趋势，指出碳交易体系在全球范围内迅速发展，但尚未形成统一市场。中国碳交易市场在2021年正式上线，标志着全国统一碳交易体系的启动。碳交易市场已成为实现“双碳”目标的重要政策工具，未来市场规模有望突破百亿。

主要观点与关键信息

1. 全球碳市场发展现状

• 碳交易体系快速发展：碳交易体系在全球范围内迅速发展，但尚未形成统一市场。目前，欧盟、韩国、加州和新西兰等地区已建立较为成熟的碳交易市场。
• 碳市场分类：碳市场可分为强制性与自愿性市场，前者以总量控制与交易（Cap & Trade）为核心，后者则主要基于碳信用机制。
• 碳交易机制复杂：碳交易体系包含配额分配、市场调控、抵消机制、MRV体系等多个环节，涉及经济、能源、环境、金融等多个领域。
• 碳价差异显著：各碳市场碳价差异较大，欧盟碳价最高，中国试点碳价最低，碳价整体呈上升趋势。

2. 中国碳交易发展历程

• 三阶段发展：中国碳交易市场发展分为三个阶段，CDM项目阶段、碳交易试点阶段和全国统一碳市场阶段。
• 试点市场经验：中国碳交易试点已积累丰富经验，为全国统一市场建设奠定了基础。
• 试点碳价波动：试点碳价普遍偏低，波动较大，其中深圳和广东碳价波动最为剧烈，湖北和天津相对稳定。

3. 中国碳市场发展趋势

• 试点有序退出：全国碳市场启动后，试点地区将逐步纳入全国市场。
• 政策趋严：未来政策控排力度将逐渐增强，碳交易市场将更加规范。
• 行业扩充：碳交易市场将从电力行业逐步扩展至石化、钢铁、化工等高排放行业。
• 有偿分配逐步开启：碳配额将从免费分配逐步向有偿分配倾斜。
• CCER重启：CCER相关方法学和项目将重新开启，提高减排量市场活跃度。
• 碳金融市场完善：碳交易产品将从现货逐步向期货、期权等衍生品扩展。
• 市场规模预测：若碳价在40-60元/吨，全国碳市场年交易市值空间可达80-240亿元，期货市场规模可达800-7200亿元。

4. 投资建议

• 关注可再生能源企业：随着碳交易市场的发展，可再生能源企业将受益于自愿核证机制。
• 关注高排放龙头企业：高排放行业企业将面临更大的减排压力，需关注其碳资产管理能力。
• 关注碳金融领域：碳金融市场的发展将带来新的投资机会，如碳期货、期权等衍生品。

5. 风险提示

• 政策推进不及预期：碳中和政策的推进力度可能低于预期，影响碳交易市场发展。
• 市场建设进度缓慢：全国碳市场建设可能受多种因素影响，进展不及预期。
• 市场活跃度不足：碳交易市场可能因缺乏足够的参与主体或政策支持而活跃度不足。

关键数据与图表

• 图1：中国碳排放量居世界第一。
• 图2：中国碳排放强度下降速度较快。
• 图3：中国人均碳排放量较低。
• 图4：中国净出口隐含碳排放很高。
• 图5：中国碳排放主要来自电/热力生产及工业生产。
• 图6：行业碳排放比例变化。
• 图7：各国能源使用结构。
• 图8：中国天然气、原油对外依存度持续增加。
• 图9：各国碳减排、碳中和承诺目标。
• 图10：已实施、计划实施和考虑实施的碳定价机制。
• 图11：碳交易体系的基本环节。
• 图12：企业碳减排的微观决策。
• 图13：碳交易体系发展历程。
• 图14：全球各碳交易体系行业覆盖范围。
• 图15：全球碳交易市场覆盖排放比例及大小。
• 图16：全球2012-2020碳交易量及交易额变化情况。
• 图17：全球碳价变化。
• 图18：欧盟碳期货价格与成交量变化情况。
• 图19：欧盟碳排放量变化情况。
• 图20：欧盟排放来源占比。
• 图21：欧洲能源交易所（EEX）碳交易量变化。
• 图22：韩国碳排放量变化情况。
• 图23：韩国碳排放来源占比。
• 图24：美国碳排放量变化情况。
• 图25：加州碳排放来源占比。
• 图26：新西兰碳排放量变化情况。
• 图27：新西兰碳排放来源占比。
• 图28：中国试点碳价波动情况（日成交均价）。
• 图29：中国试点碳价波动情况（年均价）。
• 图30：中国试点日成交均价箱线图。
• 图31：中国试点日成交均价标准差。
• 图32：中国试点碳交易量情况。
• 图33：中国试点碳交易活跃度。

表格摘要

• 表1：碳税与碳排放权交易体系的特点。
• 表2：配额初始分配方式及方法对比。
• 表3：欧盟碳交易市场发展阶段。
• 表4：韩国碳交易市场发展阶段。
• 表5：加州碳交易市场发展阶段。
• 表6：中国碳试点基本情况。
• 表7：全国碳交易市场现状及未来展望。
• 表8：产业链相关上市公司梳理。

结论

碳交易市场已成为全球控制温室气体排放的重要政策工具，中国碳市场在2021年正式上线，标志着全国统一市场的开始。未来碳市场将逐步完善，市场规模有望扩大，相关企业及金融机构需积极布局，提升碳资产管理能力，把握投资机遇。