20171101-广发证券-电气设备行业专题研究_全国统一碳市场启动在即_未来行业发展空间广阔_22页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

全球气候持续恶化，碳减排形成国际共识

• 全球气候持续恶化，温室气体排放增加，导致极端天气事件频发。
• 2003~2012年全球平均气温上升0.78°C，海平面上升0.19米，冰川融化速度加快。
• 温室气体如CO₂、CH₄、N₂O等对全球变暖产生重要影响，其浓度持续上升。
• 人类活动是温室气体排放增加的主要原因，碳减排已成为全球共识。

碳税和碳交易，各国采取不同措施控制温室气体排放

• 碳税是政府对碳排放企业征收的环境税，旨在提高企业减排成本。
• 碳交易通过政府配额和市场交易，实现碳排放的最优配置。
• 碳税制度设计较为灵活，而碳交易体系覆盖多种温室气体。

从联合国气候变化框架公约到巴黎协议，碳减排形成国际共识

• 1992年签署《联合国气候变化框架公约》，确立国际合作框架。
• 1997年通过《京都议定书》，规定发达国家减排目标。
• 2015年通过《巴黎协定》，设定将全球升温控制在2°C以内，争取1.5°C。
• 世界气候大会（COP）成为国际气候谈判的重要平台，推动全球气候政策发展。

完整的市场机制保证碳交易的进行

• 《京都议定书》规定了三种减排机制：排放贸易（ET）、联合履行（JI）、清洁发展机制（CDM）。
• 碳交易分为基于配额和基于项目的两种形式，具有金融属性。
• 碳交易体系的关键机制包括总量确定、配额分配、统计核查、注册登记、初始定价、市场交易、调控监管、风险管控等。

主要观点

国外碳市场制度设计不尽相同，发展过程曲折

• 欧盟的EU ETS是全球最成功的碳交易体系，具有完整的法律体系和市场框架。
• 美国、澳大利亚、新西兰、日本等国家和地区也建立了各自的碳交易机制。
• 各国碳交易体系在覆盖范围、配额方式、价格波动等方面存在差异。
• 碳交易市场在各国发展过程中经历了多次调整和优化。

我国碳市场试点启动，全国统一碳市场呼之欲出

• 中国碳排放量居世界首位，产业转型和国际压力推动碳减排。
• 我国参与碳交易市场经历了两个阶段：CDM机制和国内区域试点。
• 截至2017年，七个试点交易所已启动，但市场活跃度和认可度仍需提升。
• 全国统一碳市场预计于2017年启动，涵盖电力、水泥、电解铝等重点行业。

关键信息

碳交易市场发展现状

• 截至2017年9月底，全国碳交易试点成交量约为1.33亿吨，交易额约27.83亿元。
• 湖北交易量和交易额占比最高，分别为32.95%和31.83%。
• 各试点交易所价格波动较大，北京价格最高且稳定，深圳价格逐步回归理性，湖北价格波动最小。

投资建议

• 我国碳交易市场潜力巨大，企业碳资产管理需求旺盛。
• 建议关注置信电气、爱康科技等碳交易和碳资产管理相关公司。

风险提示

• 碳市场建设进度滞后
• 相关政策变化风险

未来展望

不断完善交易体系，碳交易市场大有可为

• 全国统一碳市场将采用统一标准，包括统一的MRV体系、配额分配和法律基础。
• 第一阶段（2016-2020年）纳入八大行业，预计7000-8000家企业参与。
• 第二阶段（2020年后）扩大行业范围，降低企业准入门槛，纳入10万多家企业。
• 2020年后，对5000吨标准煤以下企业征收碳税，形成完整的碳管理政策体系。

更加灵活的配额机制，保证碳市场的平稳发展

• 配额分配需考虑行业特点和企业实际情况，采用事前分配和事后调整机制。
• 配额分配应兼顾减排目标和经济发展，防止碳价剧烈波动。
• 需要建立合理的配额机制，以支持企业低碳转型和碳资产开发。

开发更多的方法学，为清洁能源发展助力

• 建立合理的碳排放核算方法是碳交易市场发展的基础。
• 不同行业和设施适用不同的方法学，需不断完善和开发。
• 方法学的优化有助于推动清洁能源发展，提高碳交易市场效率。

总结

全球碳交易市场发展迅速，中国作为碳排放量最大的国家，碳市场建设正处于关键阶段。随着全国统一碳市场的启动，我国碳交易体系将不断完善，推动企业碳资产管理需求增加，为碳交易和清洁能源发展创造更多机遇。同时，需关注碳市场建设进度和政策变化等风险，以确保碳交易市场的稳定发展。