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生猪期货月报总结

1. 核心内容

本报告为2026年3月生猪期货月报，由研究员游镇齐撰写。报告主要分析了生猪期货市场及现货市场的价格走势、影响因素以及未来行情展望。

2. 期货市场表现

• 价格走势：大连期货交易所生猪主力合约在3月初短暂冲高至11,435元/吨后，开启持续下跌模式，月内累计下跌1,620元/吨，最终收于9,770元/吨，创下上市以来新低。
• 成交量：月内累计成交2,759,937手，较上月有所增加，显示市场交投活跃。
• 持仓量：月末持仓量为187,264手，较月初有所减少，表明部分资金离场观望。

3. 现货市场价格

• 价格分布：全国各地区生猪价格均出现不同程度下跌，其中东北、西南等主产区价格相对较低，而华东、华南等销区价格相对较高。
• 均价变化：全国外三元生猪均价从月初的11.35元/公斤下跌至月末的9.37元/公斤，月内累计跌幅达17.44%。

4. 影响因素分析

供应端过剩

• 前期能繁母猪存栏量偏高，导致产能滞后效应显现。
• 3月规模养殖企业出栏计划环比增加近20%，叠加春节延后出栏的大体重猪源集中释放，市场等效供给持续饱和。
• 大肥猪出栏量同步攀升，进一步放大了市场供应压力。

消费端疲软

• 春节过后，居民家庭猪肉储备尚未完全消化，餐饮、团膳等集中消费场景恢复不及预期。
• 终端消费支撑乏力，白条猪肉价格同步跟跌，截至3月27日，全国白条猪肉均价为12.50元/公斤，月内累计跌幅超13.6%。
• 屠宰企业开工率逐步恢复至正常水平，但整体收购意愿偏弱，多执行按需采购、压低报价策略，未出现主动增量收购。

季节性因素

• 3月为传统消费淡季，气温回升导致猪肉消费需求下降。
• 生猪出栏量保持稳定，季节性因素对价格形成压制。
• 春节后居民储备未消化，进一步加剧了消费疲软对价格的压制。

5. 行情展望

• 短期预测：LH2605合约预计维持弱势震荡，现货价格或继续承压。
• 上行制约因素：
  • 能繁母猪存栏量大幅下降，导致市场供应减少。
  • 养殖成本大幅上升，推动价格上涨。
  • 政策调控加强，释放利好信号，推动价格上涨。
  • 替代品价格大幅上涨，增加猪肉需求。
• 下行支撑因素：
  • 生猪供应超预期增加，进一步加剧供大于求局面。
  • 消费需求持续疲软，终端消费支撑乏力。
  • 进口猪肉大幅增加，对国内价格形成压制。

6. 风险揭示及免责声明

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