20250218-紫金天风-钢材周报_关注需求恢复情况_29页_3mb

报告摘要

报告时间： 2025/2/18
作者： 李文涛
从业资格证号： F3050524
交易咨询证号： Z0015640
数据来源： Wind、钢联、SMM、Mysteel

核心观点：
当前钢材市场处于中性震荡格局，基本面再现中性，成材整体为弱现实强预期。供给端铁水产量回升，需求端则受复产进度影响有所分化，短期需求恢复节奏缓慢，补库过程或超预期累库。需关注宏观扰动与成材库存变化趋势。

主要结论与数据：

供给端：
- 当前日均生铁产量为22799万吨（环比增45万吨），高炉开工率77.98%，电炉产能利用率13.61%，企业盈利率50.65%，环比小幅回落。
- 2月钢厂检修计划减少，复产进程加快，高炉检修情况缓和，企业利润逐步恢复。
需求端：
- 螺纹产量环比下降（下降565万吨），电炉亏损明显（华东平电亏损133元/吨），热卷产量回升明显（环比涨48万吨，创近三年同期高位）。
- 消费端总体持平或小幅回落，热卷消费略有上涨，预期需求释放需观察。
库存端：
- 成品材总库存累库超预期，五大品种库存上升1901万吨，厂库与社会库存同步增加。
- 热卷厂库去库502万吨，但社会库存持续累库，终端需求释放慢于供给端。
成本与价差：
- 成材价格与期货合约价差整体为contango（期货升水），反映市场对远期谨慎预期。
- 各品种利润差异明显：钢厂整体利润尚可，但电炉厂生产亏损，而使用谷电的企业则略有盈利。