20260309-弘业期货-钢材周报_库存处于高位_钢价震荡运行_20页_2mb

库存处于高位，钢价震荡运行

核心内容

当前钢材市场处于库存高位、需求回升但依然偏低的状态，钢价呈现震荡运行趋势。整体供需关系偏弱，但成本端有所支撑，市场短期内以震荡为主。

主要观点

• 供给方面：

  • 高炉限产导致长流程产量下降，而电炉开工率回升，短流程产量增加。
  • 全国主要钢厂螺纹钢当周产量为173.31万吨（+8.21万吨），热轧当周产量为301.11万吨（-8.5万吨）。
  • 唐山高炉开工率环比下降12.7%，反映出华北地区限产政策对供给的明显影响。

• 需求方面：

  • 螺纹钢和热轧板卷表观需求均有所回升，但整体仍处于低位。
  • 截至3月4日，全国10692个工地开复工率为23.5%，房地产项目开复工率为22.4%。
  • 建筑用钢成交量低位运行，螺纹钢周均成交量为5.65万吨，热卷周均成交量为4.03万吨。

• 库存方面：

  • 螺纹钢总库存875.68万吨（+75.08万吨），社会库存637.75万吨（+69.99万吨），钢厂库存237.93万吨（+5.09万吨）。
  • 热轧总库存471.69万吨（+19.54万吨），社会库存381.61万吨（+24.24万吨），钢厂库存90.08万吨（-4.7万吨）。
  • 库存延续增长，增幅收窄，同比仍处高位。

• 基差方面：

  • 螺纹钢主力合约基差为102元/吨（-41元/吨），热轧板卷主力合约基差为0元/吨（-15元/吨）。
  • 基差缩窄，显示市场预期与现货价格的差距缩小。

• 成本端支撑：

  • 原料价格稳定，准一级冶金焦、主焦煤和61.5%PB粉价格分别为1470元/吨、1483元/吨和764元/吨。
  • 成本端支撑增强，但需求恢复仍需时间。

• 宏观政策与市场预期：

  • 宏观政策符合预期，短期内对钢价影响有限。
  • 钢厂盈利率为38.1%，环比下降1.73%，表明盈利能力有所承压。

• 出口与汽车产销：

  • 钢材出口量增加，12月出口1130万吨，1-12月累计出口1.19亿吨，同比增长7.5%。
  • 汽车产销下降，1月汽车产量和销量环比分别减少84.6万辆和92.62万吨，新能源汽车产销同样下滑。

• 房地产数据偏弱：

  • 房地产投资、销售、新开工、竣工面积及到位资金均同比下降，显示房地产市场仍处调整阶段。

关键信息

• 钢材产量：螺纹钢产量回升，热轧产量下降。
• 钢材需求：需求有所回升，但整体仍处低位。
• 库存情况：螺纹钢和热卷库存持续累积，同比高位。
• 成本端：原料价格稳定，成本支撑增强。
• 政策与市场：宏观政策符合预期，短期钢价震荡运行。
• 出口表现：钢材出口量增加，显示外部需求有所改善。
• 房地产数据：房地产市场仍偏弱，对钢材需求形成压制。

风险因素

• 需求变化
• 库存变化

数据来源

• Mysteel
• 弘业期货金融研究院
• Wind
• 钢联数据
• 海关总署
• 住建部

总结

当前钢材市场面临库存高位、需求回升但依旧偏弱的双重压力，钢价在震荡中运行。供给端受高炉限产影响，长流程产量下降，而电炉复产带动短流程产量增加。需求端虽有所回暖，但下游复工率和资金到位率仍偏低，对市场支撑有限。成本端略有支撑，但整体盈利能力承压。房地产数据持续偏弱，对钢材需求形成压制，而钢材出口增加为市场带来一定支撑。短期内，钢价预计以震荡为主，需关注需求恢复和库存变化的动态。