20250520-紫金天风-钢材周报_漫漫寻底路_29页_4mb

报告核心观点：中性

1. 盘面表现：上周钢材市场震荡盘整，短期走势缺乏明确方向。
2. 供应端：钢材供应维持高位，铁水产量略有下降但仍处于245万吨附近，预计短期内难现显著下行。节后需求逐步恢复，但同比仍低于历史同期水平。关税缓和或推动板材出口回升，但需关注后续政策影响。五大品种钢材库存持续下降，绝对值处于低位，但节后库存略有累积。
3. 利润与检修：长流程钢厂利润保持稳定，短流程钢厂利润小幅收窄但尚未影响产量。本周新增高炉检修计划较少，钢厂盈利较好导致检修意愿较低。
4. 废钢成本：华东电炉厂平电生产吨钢亏损192元，谷电亏损36元，显示废钢成本压力仍存。
5. 需求结构：五大品种周消费量回升6856万吨，螺纹钢消费量增长4639万吨，热卷消费量上涨20万吨，但整体需求仍处于历史同期最低水平。节后成交量回升但同比偏低，北方地区表现相对较好，华东地区最弱。
6. 库存变化：五大品种厂库库存环比减少604万吨，社会库存减少3937万吨。螺纹钢厂库库存降至18499万吨，社库降至43488万吨；热卷厂库库存减少658万吨至7822万吨，社库下降1097万吨至26935万吨。
7. 调坯厂库存：55家调坯厂钢坯库存环比小幅累库至6149万吨，远高于历年同期水平；主流仓库钢坯库存环比去库至7881万吨，略高于去年同期。

关键数据支撑：

• 截至2025年5月20日，日均生铁产量24477万吨，环比下降087万吨但高于历史同期。
• 247家高炉开工率84.15%，持续上升；电弧炉产能利用率56.57%。
• 五大品种合计产量86835万吨，环比下降582万吨，其中螺纹钢产量环比上涨3万吨，热卷产量回落84万吨。

结论：短期钢材市场受供应高位与需求疲软双重影响，价格或维持震荡。需关注淡季钢厂生产调整、出口恢复及库存变化对价格的影响。