20230923-国联证券-石油石化9月周报_原油供需趋紧美元走强油价高位震荡_22页_898kb

石油石化行业周报总结（2023年9月18日-9月23日）

1. 行业概览

截至9月22日，石油石化板块指数上涨0.16%，表现弱于沪深300指数（涨0.81%），在中信一级行业中排名第14。

2. 原油市场动态

• 价格波动：布伦特原油期货收于9,327美元/桶，周环比下跌7.0%；WTI原油期货收于9,003美元/桶，周环比下跌8.2%。尽管油价高位回落，但供应端趋紧支撑油价中枢。
• 供需分析：支撑因素包括美国增产乏力、欧佩克减产、俄罗斯出口下降；需求端受炼厂检修季影响，但商业库存减少及地缘风险加剧供应紧张。
• 美元与宏观：美元走强、美联储鹰派信号及通胀担忧削弱油价涨幅，但OPEC+减产预期构建中长期支撑。

3. 板块与个股表现

• 板块分化：石油开采板块涨12.7%，仍保持年内57.76%涨幅；石油化工和油服工程板块分别下跌0.18%和17.1%。
• 重点公司：中国海油领涨（+21.7%），中国石化（+0.81%），海油工程等油服股跌幅居前。

4. 成品油格局

• 裂解价差：美国成品油裂解价差收窄，炼厂检修增加短期压力，但库存低于五年均值且柴油供应紧张，叠加俄罗斯临时禁令，年底供应紧张加剧。

5. 投资建议

推荐：油价中枢稳定于高位，抓住“历史性投资机会”，聚焦原油能源资产。
风险提示：宏观经济下行、中东地缘政治、欧美对俄制裁升级。

6. 关键数据点

• 9月22日基准价：布伦特9,327美元/桶，WTI 9,003美元/桶
• 市场规模：俄罗斯、美国、沙特为前三大产油国，合计占全球15%以上供应份额
• 需求侧：北美进入炼厂检修季，中国成品油出口套利扩大至16美元/桶（柴油）

注：当前数据为周报所涉关键信息的摘要，如需详尽分析请查阅完整报告。