20240108-国联证券-石油石化行业周专题_天然气在2024年会延续供应趋紧的局面吗__8页_386kb

天然气市场在2024年供应趋紧局面分析

• 供给侧扰动: 2023年国际气价从俄乌冲突高位回落，但仍受事件频发影响，如俄罗斯供应减少、挪威设备检修、澳大利亚工人罢工和以色列管道中断导致TTF价格波动。预计未来气价易受类似事件干扰。

• 欧洲需求低迷: 2023年需求创新低，发电侧受可再生能源挤压，降幅约10%；居民和工业用气减少13%和14%，主要因暖冬和经济衰退。

• 亚太市场需求复苏: 中国需求快速反弹，2023年3-11月累计消费增长945%，发电量同比增1056%；日韩库存高企，累计减少LNG进口，整体需求缓慢恢复。

• 供需预测: 2024-2025年全球供需趋紧将持续，因需求未大幅增长，但2024年底产能释放将缓解部分压力；气价或小幅上涨。

• 风险提示: 全球经济下行、气价波动、项目投产延迟和天气因素可能加剧不确定性。

投资建议: 维持“强于大市”，关注亚太地区经济复苏和产能变化。