20231218-华融融达期货-生猪周报_降温兑现_猪价有所反弹_8页_1mb

生猪周报总结（2023-12-18）

核心内容

本周生猪市场呈现价格反弹趋势，但整体仍处于调整阶段。现货价格因降温及需求增加有所回升，期货市场则呈现先涨后跌的走势，反映出市场对年后猪价走势的分歧。

现货与期货走势

现货方面

• 全国生猪出栏均价：14.63元/公斤，较上周上涨0.63元/公斤。
• 影响因素：降温兑现、需求增加，北部地区雨雪天气导致局部被动压栏。

期货方面

• LH2403合约：周内最高价14975元/吨，最低价14125元/吨，周五收盘于14325元/吨，贴水河南地区出栏价305元/吨。
• 走势分析：前期受现货拉涨和市场对年后小断档的预期影响，合约明显上行；后期现货上涨减速，市场意识到猪源充足，盘面承压下跌。

盘面逻辑

多头逻辑

• 年前阶段性抛售：可能造成元月、年后出现小断档。
• 年后二育抄底：预计有二次育肥操作，支撑猪价。

空头逻辑

• 出栏量高位：当前生猪出栏量仍处于较高水平。
• 年后需求淡季：预计猪价将面临回落压力。
• 冻品库存高位：屠企冻品库存率仍高，年后分割入库需求有限。

后市展望

• 短期：降温已兑现，需求端或持续好转，但临近冬至，市场潜在出栏量较大，猪价或窄幅调整。
• 中长期：年后猪价仍存回落可能，主要受以下因素影响：
  • 生猪出栏量高位，提前出栏难以形成质的改变；
  • 年后需求淡季，难以支撑价格上涨；
  • 屠企冻品库存率仍高，分割入库需求有限。

策略建议

• 建议：逢高空03合约（仅供参考，不作为入市依据）。

供需状况

能繁母猪与生猪存栏

• 2023年10月末能繁母猪存栏量：4210万头，环比-0.7%，同比-3.9%。
• 11月能繁母猪存栏量：环比-1.57%，市场加速去化产能，利好明年下半年行情。
• 母猪生产性能：2023年上半年MSY指标较2022年优化1.43%。

养殖利润

• 养殖户持续亏损：本周生猪现货价格在14元/公斤左右波动，外购育肥头均亏损约122元，自繁自养头均亏损约145元。
• 仔猪价格回升：主要因仔猪量减少，市场对后市预期乐观，补栏情绪尚可。

屠宰与库存

• 生猪出栏均重：123.64公斤，环比+0.26公斤。
• 屠企冻品库存率：20.57%，较上周下降0.31%，仍处于历史同期高位。
• 屠企鲜销率：90.12%，环比+0.27%。
• 屠企开工率：数据未明确，但整体保持稳定。

猪肉进口情况

• 进口猪肉盈利空间小：贸易商进口量仍不大。
• 2023年10月进口量：9万吨，较9月减少1.35万吨。
• 整体进口规模有限：对国内价格影响较小。

数据来源

• Wind
• 涌益咨询
• My steel
• 华融融达期货研究所

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