20231218-紫金天风-碳酸锂周报_回归基本面_16页_1mb

总结

核心观点

报告分析了上周锂盐市场，核心观点为中性偏空。碳酸锂现货价格持续下跌至1045万元/吨，期货价格波动剧烈但预计会平缓。供应端产量减少，需求端难以支撑增量，预计维持库存累积。期货策略上，借入期权做空波动率可能有较高性价比，因为注册仓单量相对持仓量偏低，但社会库存增加带来风险。

港口数据

• 碳酸锂现货价格下跌14000元/吨，基差迅速收窄。
• 锂矿价格下跌：进口澳矿降至1470美元/吨，国内云母矿价格下跌至1725元/吨。
• 周度产量环比下降188吨至8757吨。
• 三元材料企业盈利上升，但需求疲软。

库存与利润

• 库存增加：冶炼厂库存在660吨，下游企业在440吨。
• 利润水平：外购锂辉石企业亏损扩大至245万元/吨，云母企业理论亏损；三元企业盈利上涨。
• 社会碳酸锂库存累计增加692吨。

趋势预测

预计短期内供应减产为主，需求无明显增量，碳酸锂价格和利润面偏压空头。磷铁锂产量下滑，市场整体疲软。整体趋势温和偏空，期货波动风险仍存。