传媒行业2024年中期投资策略：AI应用侧加速落地，关注“高股息_2b成长”两条主线-240717-西南证券-29页_2mb

传媒行业2024年中期投资策略聚焦“AI应用侧加速落地”，重点关注“高股息+成长”两条主线。全球游戏市场2023年总收入达1840亿美元，同比增长6%，预计未来保持年复合增速13%，到2026年将达到2057亿美元。中国游戏市场实际销售收入3029亿元，同比增长14%。政策回暖，如未成年人保护条例、精品出版工程等新规落地，促进行业规范化发展。

游戏行业呈现波浪型和台阶型两种增长模式。波浪型公司依赖产品生命周期，受新品上线影响较大；台阶型公司依靠长生命周期核心产品稳定增长，新周期叠加推动收入升级。供给侧方面，游戏版号常态化发放，新科技特别是AI技术赋能产业各个环节。

AI技术在游戏领域的应用包括立项决策、研发（文本生成、角色反馈）、宣发（素材生成、用户社区互动）等，能有效提高内容生产效率，优化游戏体验。AI生成内容（AIGC）可降低制作成本，缩短工期，提升用户“心流”体验。

出版业方面，2024年第一季度图书市场码洋同比下降，渠道结构变化明显，短视频电商占据主导地位。高股息出版公司如山东出版、中文传媒、浙版传媒等分红率高，兼具稳定收益与潜在增长。

AI在短视频领域，快手“可灵”和OpenAI“Sora”等视频生成工具降低制作门槛，推动创作自动化；在音乐领域，Suno和“给麦”平台支持多风格音乐创作；AI音乐社交产品“给麦”集成AI翻唱功能，拓展音乐社交场景。

天工、Kimi Chat、秘塔AI等大语言模型在文创领域表现突出，具备长文本处理、类案分析等能力，进一步释放AI生产力。

投资建议涵盖游戏、出版、AI应用等多个方向。游戏公司如恺英网络、神州泰岳在出海和内容生产方面有较强优势；高股息出版公司具备长期稳定回报潜力；AI概念股如快手、天工、秘塔等短期具备估值提升空间。

总体来看，2024年传媒行业政策稳健，AI技术加速渗透，内容生产效率与用户体验提升空间广阔，市场投资机会丰富。