20251206-国金证券-医药健康行业研究_国产新药闪亮登场大会_关注医保谈判新纳入品种_19页_2mb

核心观点与投资逻辑

创新药是中国医药核心主线，重点推荐泛癌种双/多抗、解决未满足需求慢病药，持续关注ADC、双抗/多抗、小核酸等赛道。医保谈判开启，创新药及慢病药物纳入预测积极，改善估值预期。CXO板块订单持续向好，行业回暖预期增强估值和业绩同步改善。倡议关注估值低位、业绩改善驱动的OTC和药店龙头。

医药板块表现
2025周度数据显示，全球创新药板块波动下行，中国医药生物指数呈下跌趋势，细分领域表现分化，外资流入明显改善趋势

创新药板块
医保谈判启幕（12月7日），预期AK112,SKB264等创新药表现关键；ESMO显示，复宏汉PNL-ADC HLX43在宫颈癌II期研究ORR达41.4%，DCR达82.8%；慢病药及重磅创新品种视纳入医保后的商业化潜力而被推荐。建议关注创新药投融资数据边际改善改善估值。

CXO与GLP
国内CDMO、CRO龙头企业订单持续高增长，海外市场份额扩张加速中。

医疗器械
开立医疗IVUS导管、安图生物IVDR CE Class D试剂均获新资质，中国创新发展加速。

中药与药店
流感季到来，中药及药店板块迎来预期改善机会，建议关注华润三九、益丰药房、大参林等。

风险提示及免责声明
此报告涉及免责声明及风险提示，请谨慎参考。包括可能存在的估值空间、汇率风险、政策变动及并购风险等。

--- 分割线 ---

以上内容根据原文总结提炼而成，重点关注了投资逻辑、市场表现、子行业动态、投资机会及风险提示。