20170327-华创证券-医药生物行业深度研究_国内血液透析行业专题报告_26页_1mb

国内血液透析行业专题报告总结

核心内容

国内血液透析行业正处于快速发展阶段，受益于政策支持、医保覆盖扩大以及患者需求增长。血液透析作为终末期肾病（ESRD）的主要治疗手段，其市场潜力巨大，预计到2020年将达到750亿元规模。然而，目前我国透析治疗率仅为15%，远低于全球平均水平37%和欧美日发达地区75%。因此，国内血透市场存在巨大的增长空间。

主要观点

1. 国内血透比例显著低于国际平均水平，市场潜力巨大

• 我国成人慢性肾脏病发病率高达10.8%，约1.5亿人存在不同程度的肾功能损害。
• 按照美国的终末期肾病发生率计算，我国ESRD患者约200万，其中仅34万接受透析治疗，仅占15%。
• 按照全球平均治疗率37%计算，我国血透市场有望达到750亿元。

2. 政策逐步落地，国内血透行业将进入高速发展

• 血透治疗费用高昂，但随着大病医保的实施，多数地区医保报销比例达到80%-90%，极大缓解了患者经济负担。
• 国家出台独立血透中心建设政策，鼓励社会资本参与，推动血透服务市场发展。

3. 国内血透产业由外资主导，国内公司刚刚起步

• 血液透析机和透析器等核心技术产品由外资垄断，国内公司在耗材和透析药品方面已有一定市场份额。
• 国内公司主要通过两种方式发展：一是提供透析设备及耗材，二是发展连锁透析服务，形成类似DaVita的商业模式。

4. 投资建议

• 血液透析相关产品和服务具有长期投资价值。
• 推荐关注：宝莱特、威高股份、新华医疗、常山药业等公司。

关键信息

血液透析市场现状

• 治疗现状：ESRD患者数量每年增长10%以上，目前仅有约34万患者接受透析治疗。
• 市场规模：2013年国内血透市场约200亿元，潜在市场超过1000亿元。
• 治疗方式：血液透析仍是主流，尤其在中老年及糖尿病患者中更具优势。

血液透析产业链

• 透析机：进口产品占据80%以上市场份额，国产替代进展缓慢。
• 透析器：技术壁垒高，外资占据65%-70%市场份额。
• 透析液与管路：国内厂商主导，市场份额达90%。
• 透析用药：EPO市场由沈阳三生主导，低分子肝素成为趋势。

血液透析服务发展

• 政策支持：卫计委及多地鼓励独立血透中心建设，预计到2020年新增血透中心约10000家。
• 服务模式：多数血透中心由公立医院设立，国内公司通过自建或与医院合作逐步拓展市场。
• 连锁趋势：血透服务未来将向连锁化、规模化发展，以降低成本、提高效率。

行业发展趋势

• 政策驱动：医保覆盖扩大和独立血透中心建设政策将推动行业快速发展。
• 技术壁垒：透析机和透析器技术壁垒高，外资占据主导地位。
• 国产替代：透析耗材和药品领域国产替代空间大，部分企业已实现一定市场份额。
• 市场增长：预计到2020年，国内血透市场将达750亿元，服务需求将显著增长。

关键公司分析

行业评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）

结论

国内血液透析行业具备广阔的发展前景，受益于政策支持和医保覆盖扩大。外资企业仍占据主导地位，但国内公司正通过技术突破和市场拓展逐步崛起。未来，随着独立血透中心的推广和透析服务的连锁化，国内血透行业将迎来快速发展期，具有长期投资价值。