20240929-国海证券-食品饮料行业周报_政策加码_情绪逆转_内需复苏_13页_808kb

食品饮料行业周报总结

投资逻辑

1. 政策加码提振市场信心
   近期央行降准降息、降低房贷利率，以及中共中央政治局会议首次提出“促进地产止跌回稳”，政策密集出台改善宏观预期。消费刺激政策聚焦财政支出和居民收入提升，尤其针对中低收入群体，推动消费结构优化及民生相关领域增长。

2. 估值低位，修复空间广阔
   食品饮料板块估值处于历史低位，PE-TTM为21.3x，近3年估值分位数仅9.88%。政策落地有望带动居民消费潜力释放，推动业绩和估值修复，迎来“戴维斯双击”。

3. 内需复苏，聚焦细分龙头
   白酒板块业绩分化中情绪逆转，头部企业如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等估值修复明显；大众品板块中乳制品、调味品等受益于消费券政策，龙头如伊利股份、安井食品估值优势突出。

市场表现

• 板块涨幅创历史新高：食品饮料板块本周（2024/09/23-09/27）涨幅达260.6%，白酒板块涨幅294.9%，跑赢上证综指1324个百分点。
• 个股爆发：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等涨幅超300%，港股珍酒李渡、蒙牛乳业等表现亮眼。

重点推荐个股

白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖。
大众品：百润股份、伊利股份、新乳业、安井食品、千味央厨、三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、洽洽食品、东鹏饮料。

风险提示

1. 宏观经济波动或使消费升级放缓；
2. 行业政策变化加剧竞争；
3. 原材料价格波动；
4. 企业业绩不及预期；
5. 食品安全事件风险。

结论：维持行业“推荐”评级，建议把握政策红利下食品饮料板块及重点公司的机会，关注估值修复与业绩增长双驱动。