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粤开证券投资策略总结（2021年8月10日）

核心内容

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁发布，主要聚焦于当日A股市场走势及投资策略分析，同时对即将上市的中国电信进行了重点解读。报告内容涵盖三大指数表现、申万一级板块与概念板块涨跌情况、市场成交与北向资金流动状况，并结合政策、基本面及估值角度，分析了运营商板块的投资机会。

主要观点

1. 市场走势分析

• 三大指数表现：
  沪指上涨1.01%，深证成指上涨0.78%，创业板指上涨0.34%，市场整体呈现回暖态势。

• 申万一级板块：
  食品饮料、国防军工、休闲服务板块上涨；有色金属、化工、建筑材料板块回调。

• 概念板块：
  锂矿、白酒、饮料制造板块上涨；锂电电解液、CRO、稀有金属板块回调。

• 成交与北向资金：
  两市成交额约13441亿元，较前一交易日有所放量；北向资金净流入约10.42亿元，显示外资对A股市场的信心有所回升。

2. 中国电信A股上市解读

• 发行信息：
  中国电信正式开启A股申购，发行价格为4.53元/股，若“绿鞋”机制全额行使，预计募资总额可达541.59亿元，有望超越中芯国际IPO规模。

• “绿鞋”机制：
  联席主承销商可超额配售不超过15%的股份，若行使则发行总股数将增至119.56亿股，约占发行后总股本的12.87%。

• 募投项目：
  包括5G产业互联网建设、云网融合新型信息基础设施、科技创新研发等，标志着运营商从传统“管道”向“云网融合”新时代转型。

• 估值修复潜力：
  三大运营商H股长期受海外投资者基本面认知不足、流动性弱及监管政策不确定性影响，估值偏低。随着中国电信回A，其价值重估可能带动H股估值修复。

• 基本面与政策支持：
  运营商基本面已有所改善，且估值处于历史低位。政策上，提速降费重点转向中小企业，对ARPU值影响减弱；用户侧，5G用户持续增长，推动ARPU值提升。

关键信息

市场动态

• 当日A股市场整体回暖，三大指数均上涨。
• 北向资金净流入，显示外资对市场信心增强。
• 市场成交额放量，流动性有所改善。

中国电信上市影响

• 中国电信A股上市将带来较大市场关注，预计募资规模可观。
• “绿鞋”机制提供额外融资支持，有助于公司发展。
• 运营商板块具备配置价值，尤其是估值处于低位的H股。

风险提示

• 股市存在波动风险，投资需谨慎。
• 报告结论基于市场分析，不构成具体投资建议。

投资策略建议

• 关注运营商板块：
  中国电信回A可能带来估值修复机会，建议关注其A股上市后的表现及对整个运营商板块的带动效应。

• 行业配置方向：
  结合当前市场走势及政策导向，建议适当配置估值较低、基本面改善的行业，如通信、科技等。

• 风险控制：
  投资者应结合自身风险承受能力，合理配置资产，避免盲目追高。

图表概览

分析师信息

• 姓名：陈梦洁
• 职位：粤开证券首席策略分析师
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：
  • 电话：010-64814022
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com

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