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粤开证券投资策略总结（2021年9月8日）

核心内容概述

粤开证券于2021年9月8日发布的投资策略报告，围绕设立北京证券交易所这一重大政策利好展开分析，重点探讨其对资本市场及券商行业的影响，并结合当日市场数据进行短期趋势判断。报告指出，北京证券交易所的设立将推动资本市场扩容，吸引更多参与者，直接利好券商板块，建议关注财富管理转型领先的优质券商股。

主要观点

1. 市场表现

• 三大指数下跌：沪指下跌0.04%，深证成指下跌0.1%，创业板指下跌0.97%。
• 申万一级板块分化：传媒、采掘、公用事业板块上涨，电气设备、食品饮料、机械设备回调。
• 概念板块表现：网络游戏、虚拟现实、炒股软件上涨，光伏屋顶、电源设备、光伏回调。
• 成交额放量：两市成交约14747亿元，较上一交易日有所放量，且连续第35个交易日突破一万亿元，9月1日更突破1.7万亿元，创年内新高。
• 北向资金流出：北上资金净流出约16.18亿元。

2. 券商行业信用减值变化

• 信用减值大幅下降：2021年上半年，41家上市券商合计计提信用减值损失24亿元，较2020年上半年的117亿元减少近八成。
• 部分券商减值转负：如中信建投2021年上半年信用减值损失为-3亿元，显示风险有所缓解。
• 行业业绩增长：信用减值减少对券商行业业绩增长起到积极作用，41家券商上半年合计实现净利润982.41亿元，同比增长29%。

3. 信用减值减少原因

• 市场行情向好：自2020年下半年以来，市场整体震荡上行，股票质押业务风险下降。
• 资产减值转回：部分券商买入返售金融资产减值损失转回，降低信用减值规模。
• 政策影响：注册制全面推行和退市新规的发布曾导致2020年信用减值增加，但2021年情况有所改善。

4. 政策利好与市场预期

• 设立北交所的利好：作为资本市场扩容的重要举措，北交所的设立将带来更多参与者，直接利好券商行业。
• “红九月”预期：报告认为，在基本面和资金面的支持下，A股有望在9月迎来上涨，市场热度有望进一步提升。

关键信息

• 分析师信息：陈梦洁，硕士，粤开证券首席策略分析师，执业编号：S0300520100001。
• 数据来源：Wind、粤开证券研究院。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。
  • 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。

风险提示

• 股市存在波动风险，投资需谨慎。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不承诺提供变更通知。
• 投资者不应将本报告作为唯一参考，应结合自身情况和专业意见做出决策。

图表目录（摘要）

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总结

粤开证券认为，设立北京证券交易所将带来资本市场扩容，为券商行业带来新的发展机遇。当前市场流动性维持宽松，成交额持续放量，券商板块有望受益。建议投资者关注财富管理转型领先的优质券商股，同时警惕市场波动风险，理性投资。