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粤开证券投资策略总结（2021年11月12日）

核心内容概览

粤开证券于2021年11月12日发布的投资策略报告，重点围绕A股市场近期表现、MSCI指数调整、北上资金动向、宏观经济环境及行业配置建议展开。报告指出当前市场处于“类滞胀”情境，建议投资者保持成长与消费板块的均衡配置。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 三大指数：沪指收涨0.18%，深证成指收涨0.04%，创业板指收跌0.09%。
• 申万一级板块：国防军工、通信、农林牧渔上涨；房地产、钢铁、采掘回调。
• 概念板块：特高压、大飞机、航母上涨；煤炭开采、白酒、食品加工回调。
• 成交情况：两市成交约10991亿元，较上一交易日有所缩量。
• 北向资金：净流入约36.27亿元，年内累计净流入3228亿元，符合预期。

二、MSCI指数调整分析

• 新增与剔除：MSCI全球市场指数新增111只成分股，剔除105只；MSCI中国A股指数新增50只A股，剔除29只。
• 行业受益：化工、有色金属、电气设备、公用事业板块受益较多，与北上资金偏好一致。
• MSCI中国A50互联互通指数：该指数与北上资金重仓股配置重合度高，涵盖“茅指数”和“宁组合”，配置更均衡合理，有助于吸引海外资金。

三、北上资金与市场节奏

• 历史规律：陆股通在四季度至次年初有“翘尾行情”，净流入占比达45.42%。
• 当前节奏：北上资金流入节奏符合预期，年内净流入已超3200亿元。

四、宏观经济与政策环境

• 经济基本面：三季报已披露，当前处于A股相对真空期；四季度将有多个重磅会议召开，需关注政策边际变化。
• 海外影响：美联储Taper靴子落地，短期海外流动性影响较小；但美股因通胀预期升温而调整。
• 国内货币政策：我国货币政策已处于正常区间，与国外存在差异，应以国内情况为主。

五、行业配置建议

1. 成长板块：坚守高景气高成长板块，如新能源为代表的高端制造方向，有望迎来戴维斯双击。
2. 大消费板块：三季度大消费板块基金仓位回落至历史低位，建议关注alpha属性的优质龙头公司，增配低估值绩优板块。
3. 地产与后周期板块：地产板块已处于历史底部，PE处于低位，短期有修复行情，但长期需关注销售数据改善。建材、家电等后周期板块需地产销售回暖支撑。

六、风险提示

• 股市存在风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应独立决策。

附录：图表目录（简要）

• 图表1：三大指数涨跌幅
• 图表2：申万一级板块涨跌情况
• 图表3：概念板块涨跌情况
• 图表4：成交额与北上资金净流入
• 图表5：短期利率与人民币走势

分析师信息

• 分析师：陈梦洁
• 职位：首席策略分析师
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：电话：010-64814022；邮箱：chenmengjie@ykzq.com

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。

  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5%~10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

• 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的涨跌幅。

  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报 -5%~5%
  • 减持：行业回报 < 基准指数-5%

法律声明

• 报告内容基于合规渠道数据，分析逻辑独立、客观、公正。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 本报告版权为粤开证券所有，未经许可不得复制、引用或传播。

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