20161001-兴业证券-2016年10月医美投资月报_医生整合为核心要件_12页_734kb

医美行业投资分析报告总结

核心内容

本报告分析了2016年9月和10月医美行业的市场表现、重点公司动态及投资策略，认为医美行业正处于成长期，行业整合和医生资源成为核心关注点。

主要观点

• 行业发展趋势：医美行业在合规化和规范化方面稳步推进，医生资源匮乏和管理不善是制约行业发展的关键因素，未来医生整合将成为行业核心。
• 市场表现：2016年9月，A股医美概念股平均上涨0.4%，表现优于大盘，其中冠昊生物、合金投资和双鹭药业涨幅居前；好当家、苏宁环球和通策医疗跌幅较大。
• 海外表现：9月海外医美概念股表现分化，宝龄富锦涨幅最大（+27.0%），而Hironic跌幅较大（-13.2%）。
• 重点公司动态：
  • 苏宁环球：已启动医美人才培养计划，计划建立医美培训学院、储备大量医生、与知名大学合作成立医美学院、实施医生合伙人计划。公司并购了港华医院并合作韩国ID整形医院，预计2016-2018年EPS分别为0.37、0.47、0.61，建议增持。
  • 青岛金王：围绕医美产业整合资源，计划在10月21日复牌。
  • 朗姿股份：已与韩国DMG集团合作，收购米兰柏羽和晶肤医美，但未被评级。
  • 华韩整形：与南京友谊医院合作，持续拓展全国医美渠道，未被评级。
• 医美O2O行业：在资本寒冬背景下逆势增长，成为资本关注焦点，带动医生创业潮。
• 行业整合与合作：医美行业上下游整合、企业合作、平台化发展成为趋势，行业自律组织和联盟成立，推动行业规范。

关键信息

重点公司及评级

10月投资策略

• 苏宁环球：已开始医美人才培养，未来将建立更多培训机构，拥有医美学会或教学医院等权威型人才培育中心，预计享受医美市场高增长。
• 青岛金王：计划10月21日复牌，或有重大事项发布。

盈利预测及评级

风险提示

• 超市场预期的利空政策出台。

行业动态

• 医美行业自律性协会及企业联盟频现，推动行业规范。
• 医美O2O逆势火爆，带动医生创业潮。
• 医美保险成为医美机构稳固医生和消费者资源的重要手段。
• 医美行业正从“重资产”向“轻资产”转型，以“轻医美”模式为主流。
• 中国医美市场体量庞大，但存在虚假广告、假冒医生等乱象，行业需加强监管。

投资策略

• 医美行业投资重点在于医生资源的整合与培养。
• 重点公司如苏宁环球、青岛金王具备较强竞争优势，建议关注。
• 医美行业整体处于成长期，未来增长潜力较大。

附录

• 分析师信息：
  • 李跃博，liyb@xyzq.com.cn，S0190512070003
  • 研究助理：刘嘉仁，liujr@xyzq.com.cn
• 联系方式：
  • 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩等
  • 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、何嘉等
  • 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、王维宇、邵景丽等
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、赵新莉等
  • 港股机构销售团队：丁先树、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶等