20250601-国盛证券-农林牧渔行业周报_降重稳产下的猪价预期重估_12页_927kb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本周农业板块整体表现优于大盘，涨幅为1.79%，跑赢大盘2.9个百分点。行业整体呈现稳中有升的态势，尤其在生猪和家禽养殖领域表现较为突出。

主要观点

生猪养殖

• 价格表现：本周全国瘦肉型肉猪出栏价为14.47元/kg，较上周微涨0.1%。猪价维持在14.5元/kg左右，行业自繁自养仍处于略有盈利状态。
• 预期重估：尽管现货价格坚挺，但期货市场表现悲观，主力合约持续贴水。主要原因是去年产能增加带来的供应预期以及体重持续上升对价格的压制。
• 体重变化：2025年以来，宰后均重呈上升趋势，5月第3周达到92.06kg，较1月增长3.3%。随着夏季到来，中大猪需求减弱，增重难度提高，体重增长有望放缓。
• 监管影响：部分地区对二育监管加强，可能抑制体重增长预期，利好猪价回升。
• 投资建议：关注低成本生猪标的，如温氏股份、牧原股份、神农集团、德康农牧、巨星农牧、新希望、立华股份等。

家禽养殖

• 白羽鸡：毛鸡价格7.37元/公斤，较上周微涨0.1%；鸡产品平均价8.85元/公斤，微跌0.1%。肉鸡苗价格上涨0.7%至2.87元/只，但父母代鸡苗价格下跌4.3%。
• 黄羽鸡：黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，重点关注立华股份。
• 投资建议：白羽鸡价格已磨底，关注情绪修复后的反转机会，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。

种植与农产品

• 转基因品种：转基因品种审定落地，即将进入商业化销售阶段，后续将逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。

养殖配套

• 饲料成本：玉米价格上涨0.2%至2380.39元/吨，豆粕现货价格下跌1.7%至2975.14元/吨。农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定景气周期。
• 龙头饲企优势：依托采购、规模、资金与产业链优势，龙头饲企有望替代中小饲企，关注海大集团、禾丰股份。
• 疫苗市场：关注后续季度疫苗景气回暖。

关键信息

• 行业数据：
  • 生猪自繁自养头均盈利35.65元/头，外购仔猪头均盈利-84.37元/头。
  • 出售仔猪毛利213.33元/头，较上周减少10.36元/头。
  • 817鸡苗价持平，肉杂鸡平均价6.75元/公斤，较上周下跌2.6%。
• 大宗农产品：
  • 玉米价格上涨0.2%，豆粕下跌1.7%，菜粕上涨2.2%，棕榈油上涨0.3%，白糖持平。
• 风险提示：
  • 农产品价格波动风险（如天气、自然灾害）
  • 疫病风险
  • 政策推进进度与执行效果不确定
  • 行业竞争与产品推广风险

投资建议

• 生猪板块：关注温氏股份、牧原股份、神农集团、德康农牧、巨星农牧、新希望、立华股份等低成本高成长标的。
• 家禽板块：关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份，以及立华股份的季节性价格弹性机会。
• 种植与农产品板块：转基因品种商业化销售临近，板块投资潜力值得期待。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 政策风险
• 行业竞争与产品风险

附：分析师信息

• 张斌梅
  执业证书编号：S0680523070007
  邮箱：zhangbinmei@gszq.com

• 樊嘉敏
  执业证书编号：S0680523070008
  邮箱：fanjiamin@gszq.com

• 沈嘉妍
  执业证书编号：S0680524040001
  邮箱：shenjiayan@gszq.com