20171103-中泰证券-信行业三季报分析及投资展望_22页_1mb
报告摘要
通信行业三季报分析及投资展望总结
核心内容概览
- 行业整体表现：2017年前三季度通信行业营收同比增长10.3%，净利润增速小幅下滑至19.4%。
- 细分板块表现：IDC及云计算、通信线缆、通信服务、光通信和企业通信等板块增长较快，而军工通信、专网通信和无线通信则出现下滑。
- 市场走势：通信行业指数上涨4.7%，在28个一级行业中排名第13位，表现优于计算机和传媒，但弱于电子。
- 估值情况：截至11月3日，通信行业PETMT为46.5，处于行业中上水平，整体估值水平小幅下降。
- 基金持仓：三季度基金持仓占比降至0.3445%，为2016年以来最低，部分龙头股如中天科技、星网锐捷等被大幅减持。
- 投资建议：继续关注成长性较好、估值较低的通信行业龙头公司，特别是光通信、光纤光缆、企业网和物联网相关企业。
主要观点
- 营收与净利润增长情况：通信行业营收增速稳定，但净利润增速较去年同期大幅下降，主要受并表因素影响。
- 细分板块分化：4G建设高峰期已过，无线设备商业绩承压，而光网络扩容和升级推动光通信、光纤光缆板块持续增长。
- 市场表现：通信板块表现优于TMT行业中其他板块，但整体仍低于上证指数。
- 基金持仓变化：基金持仓市值和占比均下降，显示出对通信行业的谨慎态度。
- 投资机会：5G建设前，光纤光缆、传输网络等板块有望受益，同时企业网和物联网等新兴领域增长较快。
关键信息
行业基本状况
- 上市公司数量：98家
- 行业总市值：1260672.34百万元
- 行业流通市值：903502.101百万元
重点公司基本状况
| 简称 | 股价(元) | EPS(2015) | EPS(2016) | EPS(2017E) | EPS(2018E) | PE(2015) | PE(2016) | PE(2017E) | PE(2018E) | PEG | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中兴通讯 | 32.7 | 0.77 | (0.57) | 1.07 | 1.21 | 22.7 | 19.27 | 30.52 | 26.96 | 0.07 | 买入 |
| 烽火通信 | 31.8 | 0.64 | 0.73 | 0.87 | 1.10 | 48.2 | 35.42 | 36.73 | 28.83 | 0.66 | 增持 |
| 中天科技 | 12.8 | 0.99 | 0.00 | 0.70 | 0.89 | 38.0 | 34.49 | 18.22 | 14.41 | 0.36 | 买入 |
| 亨通光电 | 37.3 | 0.46 | 0.00 | 1.66 | 2.18 | 39.7 | 49.62 | 22.45 | 17.10 | 0.18 | 买入 |
| 光迅科技 | 26.3 | 1.16 | 0.00 | 0.57 | 0.77 | 71.2 | 58.84 | 45.78 | 34.34 | 0.84 | - |
投资建议
- 光通信：推荐中兴通讯和烽火通信；光纤光缆推荐亨通光电和中天科技；光器件厂商推荐光迅科技、中际旭创、博创科技、天孚通信和新易盛。
- 物联网：推荐宣通世纪和日海通讯作为物联网平台；智能终端推荐新天科技、金卡智能、先锋电子和威星智能。
- 企业网：推荐星网锐捷。
基金持仓分析
- 持仓下降：三季度基金持仓市值和占比均下降，为2016年以来最低。
- 减仓情况：前20位通信行业股票均被基金减持，其中中天科技、星网锐捷、拓邦股份、网宿科技、光环新网、宜通世纪等减持比例超过50%。
市场回顾
- 行业涨跌幅：通信行业指数上涨4.7%，优于计算机和传媒，但弱于电子。
- 板块表现：涨幅靠前的公司集中在光通信、光纤光缆和专网等板块。
- 周涨跌幅：通信板块个股周涨幅前五为中通国脉、立昂技术、天威视讯、中兴通讯、汇源通信；周跌幅前五为中富通、茂业通信、大富科技、武汉凡谷、富春股份。
风险提示
- 市场系统性风险
- 光通信下游需求及发展不及预期
- 物联网产业发展进度不及预期
- 企业网需求及发展不及预期
本周聚焦
公告要点
- 润欣科技、迅游科技、三环集团、熙菱信息、会畅通讯、邦讯技术、东方通等公司披露三季报，业绩表现稳健。
- 金卡智能完成对天信仪表的股权收购，成为其全资子公司。
- 大富科技股权转让失败，公司决定终止重大资产重组项目。
- 海量数据发布股权激励预案，拟授予90万股限制性股票。
运营商动态
- 中国联通发布100G波分设备集中采购，采购预算15.72亿元。
- 中国移动启动双端光缆接头盒产品集中采购（第二批次）。
- 中国联通非公开发行A股股票，募集资金90亿元。
其他资讯
- 光器件市场：LightCounting预测2017年光器件市场增长平稳。
- Lumentum：2018财年第一季度销售收入环比增长9.2%，但同比下滑5.8%。
- Oclaro：销售收入和盈利强劲，但中国市场疲软。
- II-VI：所有部门实现良好开端，中国市场需求依然强劲。
- 中兴通讯：为墨西哥Telefonica集团独家承建超100G光传输网。
- 海底光缆市场：预计到2021年市场规模将达51.4亿美元。
图表目录
- 图表1：2011三季度~2017三季度通信行业营收及增速变化情况
- 图表2：2011三季度~2017三季度通信行业净利润及增速变化情况
- 图表3：2017前三季度细分板块营收增速
- 图表4：2017前三季度细分板块净利润增速
- 图表5：2017年至今各行业涨跌幅
- 图表6：2010年至今通信行业PE变化情况
- 图表7：2010年至今TMT行业PE变化情况
- 图表8：2017年至今通信行业涨幅前十公司
- 图表9：2018年预测估值水平前十公司
- 图表10：基金持仓通信行业股票市值及持仓占比情况
- 图表11：基金持仓占流通股比重
- 图表12：前十重仓股持股占流通股比例
- 图表13：基金持仓市值前20位通信行业股票
- 图表14：基金持仓市值前20位通信行业股票持仓市值变化情况
- 图表15：各板块一周涨跌幅
- 图表16：通信板块个股周涨幅前五名
- 图表17：通信板块个股周跌幅前五名
- 图表18：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅
- 图表19：中泰重点覆盖公司最新估值
- 图表20：一周大宗交易情况
- 图表21：近期解禁信息
- 图表22：本周上市公司大事提醒
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