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国债期货早报总结（2021.12.22）

核心内容概述

本报告对2021年12月22日国债期货市场进行了分析，涵盖了基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面。整体市场趋势偏多，但建议投资者暂时观望。

主要观点

• 基本面：国家发改委副主任宁吉喆强调，要积极出台有利于经济稳定的政策，注重使用投资和消费政策工具，实施扩大内需战略纲要，同时要慎重出台有收缩效应的政策。
• 资金面：12月21日央行通过100亿逆回购操作，净投放100亿元，显示市场流动性较为宽松。
• 基差：
  • TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。
  • TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
  • T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。
    所有主力合约基差均显示现券相对于期货处于升水状态，市场情绪偏向多头。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存水平中性。
• 盘面：
  • TS主力在20日线上方运行，且20日线向上，偏多。
  • TF主力在20日线上方运行，且20日线向上，偏多。
  • T主力在20日线上方运行，且20日线向上，偏多。
    所有主力合约均处于技术面偏多状态。
• 主力持仓：
  • TS主力净多，但多头仓位有所减少。
  • TF主力净多，但多头仓位有所减少。
  • T主力净多，但多头仓位有所减少。
    虽然多头持仓仍为净多，但市场多头情绪有所降温。
• 结论：基于当前市场情况，建议投资者暂时观望。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期国债期货合约的行情要素：

从数据可以看出，T2203合约表现相对较强，而TF2203和TS2203则涨幅较小，持仓量有所下降。

市场分析

• 现券与期债市场：
  • 中债国债到期收益率曲线显示市场对长期国债的需求有所上升，但短期收益率相对稳定。
  • 国债期限利差表明长期国债与短期国债之间的利差维持在中性水平，市场对长端利率的预期相对平稳。
• CTD券基差：
  • T2203 CTD券基差图显示基差维持在一定水平，市场对交割券的偏好未发生明显变化。
  • TF2203与TS2203 CTD券基差图也显示基差相对稳定，市场对交割券的选择趋于理性。

风险提示与免责声明

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