20260311-华泰期货-黑色建材日报_宏观情绪降温_黑色集体回落_12页_3mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了近期黑色系大宗商品及双硅（硅锰、硅铁）市场的走势，指出市场整体情绪降温，价格出现回调。主要涉及玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等品种的供需状况、价格变化及未来走势预测。

主要观点

玻璃与纯碱市场

• 玻璃市场：

  • 受中东地缘冲突趋缓影响，玻璃期货价格大幅回落。
  • 现货价格企稳，市场成交以刚需为主。
  • 短期供应端压力仍存，浮法玻璃产量小幅回升，沙河地区产线有复产预期。
  • 下游深加工企业逐步复工，但库存仍处于高位，去库节奏依赖全面复工进度。
  • 后续需关注能源价格走势、玻璃产线冷修情况及旺季需求。

• 纯碱市场：

  • 纯碱期货价格也出现回落，现货市场报价趋于稳定。
  • 供应端持续承压，近期装置恢复运行。
  • 下游企业复工后以低价刚需补库为主，去库节奏偏缓。
  • 中东局势对能源价格的影响间接抑制了纯碱市场。
  • 后续需关注中东局势、成本支撑及新投产项目进展。

硅锰与硅铁市场

• 硅锰市场：

  • 随中东局势缓和，能化商品回调，硅锰期货也小幅走弱。
  • 现货市场偏弱运行，价格回落。
  • 原料端锰矿价格上涨，成本支撑较强。
  • 但南非和澳洲发运维持高位，供给宽松，价格高度受压制。
  • 后续需关注锰矿成本支撑、库存变化及钢招情况。

• 硅铁市场：

  • 硅铁期货跟随黑色板块回调，市场略有调整。
  • 现货市场活跃度较好，价格稳定。
  • 硅铁企业维持低负荷生产，供给压力下降。
  • 下游复产提振刚需，基本面有所改善。
  • 国内电价有望进一步下移，叠加产能宽松，价格高度受压制。
  • 后续需关注两会进展、产量变化及产区电价政策。

关键信息

市场走势

• 玻璃：期货价格大幅回落，现货价格企稳。
• 纯碱：期货价格回落，现货报价趋于稳定。
• 硅锰：期货价格小幅走弱，现货市场偏弱。
• 硅铁：期货价格回调，现货市场活跃度较好。

供需逻辑

• 玻璃：供应端压力持续，需求端恢复缓慢，库存高位。
• 纯碱：供应端恢复，需求端刚需为主，去库节奏偏缓。
• 硅锰：成本支撑较强，但供给宽松，价格高度受压制。
• 硅铁：供给压力下降，需求逐步回暖，但产能宽松限制价格涨幅。

策略建议

• 玻璃：震荡。
• 纯碱：震荡偏弱。
• 硅锰：震荡。
• 硅铁：震荡。

风险提示

• 宏观政策：包括房地产政策及整体经济政策。
• 供需变化：如玻璃产线冷修、纯碱新投产项目、硅锰硅铁库存及产量波动。
• 成本因素：如能源价格、锰矿价格、电价变化。
• 市场情绪：中东局势、钢招进展等。

图表说明

文档附有多个图表，涵盖以下内容：

• 螺纹钢与热卷现货及期货价格走势。
• 螺纹钢与热卷基差走势。
• 生铁成本、毛利润及期货利润分析。
• 铁矿石、焦炭、焦煤现货及期货价格走势。
• 焦炭及焦煤基差走势。
• 玻璃与纯碱现货及期货价格走势。
• 硅锰与硅铁现货及期货价格走势。

图表来源包括同花顺、钢联、富宝数据及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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