> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本报告分析了近期黑色系大宗商品及双硅（硅锰、硅铁）市场的走势，指出市场整体情绪降温，价格出现回调。主要涉及玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等品种的供需状况、价格变化及未来走势预测。 --- ## 主要观点 ### 玻璃与纯碱市场 - **玻璃市场**： - 受中东地缘冲突趋缓影响，玻璃期货价格大幅回落。 - 现货价格企稳，市场成交以刚需为主。 - 短期供应端压力仍存，浮法玻璃产量小幅回升，沙河地区产线有复产预期。 - 下游深加工企业逐步复工，但库存仍处于高位，去库节奏依赖全面复工进度。 - 后续需关注能源价格走势、玻璃产线冷修情况及旺季需求。 - **纯碱市场**： - 纯碱期货价格也出现回落，现货市场报价趋于稳定。 - 供应端持续承压，近期装置恢复运行。 - 下游企业复工后以低价刚需补库为主，去库节奏偏缓。 - 中东局势对能源价格的影响间接抑制了纯碱市场。 - 后续需关注中东局势、成本支撑及新投产项目进展。 ### 硅锰与硅铁市场 - **硅锰市场**： - 随中东局势缓和，能化商品回调，硅锰期货也小幅走弱。 - 现货市场偏弱运行，价格回落。 - 原料端锰矿价格上涨，成本支撑较强。 - 但南非和澳洲发运维持高位，供给宽松，价格高度受压制。 - 后续需关注锰矿成本支撑、库存变化及钢招情况。 - **硅铁市场**： - 硅铁期货跟随黑色板块回调，市场略有调整。 - 现货市场活跃度较好，价格稳定。 - 硅铁企业维持低负荷生产，供给压力下降。 - 下游复产提振刚需，基本面有所改善。 - 国内电价有望进一步下移，叠加产能宽松，价格高度受压制。 - 后续需关注两会进展、产量变化及产区电价政策。 --- ## 关键信息 ### 市场走势 - **玻璃**：期货价格大幅回落，现货价格企稳。 - **纯碱**：期货价格回落，现货报价趋于稳定。 - **硅锰**：期货价格小幅走弱，现货市场偏弱。 - **硅铁**：期货价格回调，现货市场活跃度较好。 ### 供需逻辑 - **玻璃**：供应端压力持续，需求端恢复缓慢，库存高位。 - **纯碱**：供应端恢复，需求端刚需为主，去库节奏偏缓。 - **硅锰**：成本支撑较强，但供给宽松，价格高度受压制。 - **硅铁**：供给压力下降，需求逐步回暖，但产能宽松限制价格涨幅。 ### 策略建议 - **玻璃**：震荡。 - **纯碱**：震荡偏弱。 - **硅锰**：震荡。 - **硅铁**：震荡。 ### 风险提示 - **宏观政策**：包括房地产政策及整体经济政策。 - **供需变化**：如玻璃产线冷修、纯碱新投产项目、硅锰硅铁库存及产量波动。 - **成本因素**：如能源价格、锰矿价格、电价变化。 - **市场情绪**：中东局势、钢招进展等。 --- ## 图表说明 文档附有多个图表，涵盖以下内容： - **螺纹钢与热卷现货及期货价格走势**。 - **螺纹钢与热卷基差走势**。 - **生铁成本、毛利润及期货利润分析**。 - **铁矿石、焦炭、焦煤现货及期货价格走势**。 - **焦炭及焦煤基差走势**。 - **玻璃与纯碱现货及期货价格走势**。 - **硅锰与硅铁现货及期货价格走势**。 图表来源包括同花顺、钢联、富宝数据及华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171） - 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310） - 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505） - 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137） --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。