20130721-中山证券-中国对美韩多晶硅双反初裁落地_11页_1mb

新能源行业周报总结

核心内容

本报告发布于2013年7月21日，主要分析了新能源行业近期的市场动态与政策变化，特别是多晶硅“双反”案初裁落地对行业的影响，以及锂电池市场的发展情况。同时，报告也对重点公司进行了简要介绍，并提供了行业估值和产品价格数据。

主要观点

• 多晶硅“双反”案初裁落地：中国商务部宣布对来自美国和韩国的太阳能级多晶硅采取临时反倾销措施，预计对美韩多晶硅进口企业征收反倾销税。此举旨在对美韩发出警告，但并未涉及欧盟，显示出中国在中欧光伏贸易谈判中掌握主动权。
• 价格影响有限：尽管“双反”可能对多晶硅价格产生一定影响，但中国多晶硅产能成本区间广泛，市场价已低于多数企业成本，导致开工率较低。未来开工率的提升将压制价格上升空间。
• 企业受益于出货量提升：国内企业如保利协鑫、特变电工等，预计将受益于出货量的增加，而非价格上升。
• 锂电池行业增长迅速：2013年上半年中国本土锂电池电芯企业总销售收入达152亿元，同比增长21%。预计全年产值将达到328亿元，未来几年增速将高于全球平均水平。
• 行业面临挑战：锂电池材料厂商面临国际大厂挤压和产能过剩带来的价格竞争，尤其是磷酸铁锂材料产能利用率不足10%，导致毛利率下降。

关键信息

政策与市场动态

• 中国对美韩多晶硅实施“双反”措施，但未涉及欧盟，显示中国在中欧谈判中掌握主动。
• 美国企业MEMC和Hemlock被征收53.7%的反倾销税，韩国企业OCI株式会社仅被征收2.4%的反倾销税。
• 多晶硅价格受全球产能和市场供需影响，预计未来小幅上涨，但长期仍受技术进步影响而下降。

行业估值与行情

• 新能源行业TTM估值为18.39倍，处于行业中间位置。
• 沪深300TTMPE估值水平为8.79倍。
• 周度行情受政策与市场突变因素影响较大，需关注个股与细分子行业。

产品价格变化

• 多晶硅价格在16-18美元/公斤之间，多晶硅片、单晶硅片和组件价格均有所下降。
• 薄膜电池价格也在下降，但降幅较小。
• 单晶硅电池价格相对稳定，多晶硅电池价格下滑明显。

重点公司动态

• 三安光电：与兆驰股份签订5亿元LED芯片采购合同。
• 南大光电：投资3亿元建设“高纯磷烷、砷烷研发和产业化项目”。
• 杰瑞股份：非公开发行股票，募集资金不超过31亿元，用于钻完井设备生产、一体化服务及补充流动资金。
• 通源石油：完成重大资产重组资产交割，取得安德森控股公司67.5%股权。

风险提示

• LED技术路线变化：长期来看，LED技术路线可能发生重大变化，可能影响行业格局。
• 市场波动风险：市场有风险，投资需谨慎。证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌。
• 信息准确性风险：本报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性，且可能随时更新。

投资建议

• 中短期推荐：特变电工，因其可能复产和新增产能，受益于出货量的提升。
• 行业评级：同步大市（持续）。
• 公司评级：根据股票相对行业指数的表现，分为买入、持有、中性、卖出和未评级五类。

数据来源

• 数据来源包括WIND、EnergyTrend、PVinsight、高工锂电等。
• 报告由中山证券有限责任公司研究所编制，具有证券投资咨询业务资格。

报告结构

• 正文目录：

  • 1. 行情和估值
  • 2. 产品市场变化
  • 3. 行业要闻
  • 4. 公司要闻

• 图表目录：

  • 图1：各行业周度涨跌幅对比
  • 图2：各行业TTMPE对比
  • 图3：光伏多晶硅报价（美元/千克）
  • 图4：多晶硅光伏组件报价（美元/瓦）
  • 图5：单晶硅电池现价（美元/片）
  • 图6：单晶硅电池现价（美元/片）
  • 图7：多晶硅电池现价（美元/片）
  • 图8：多晶硅片现价（美元/片）
  • 图9：单晶硅片现价（美元/片）
  • 图10：单晶硅片现价（美元/片）
  • 图11：薄膜电池现价（美元/瓦）

分析师与研究助理介绍

• 顾锐：石化及新能源组组长，金融学硕士，4年证券从业经历。
• 潘建海：研究助理，新能源行业研究员，北京大学半导体光电子学硕士，覆盖光伏、风电、核电、LED、锂电池及天然气等领域。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对中证800指数的收益率为标准，分为强于大市、同步大市、弱于大市和未评级。
• 公司评级：以股票相对行业指数的收益率为标准，分为买入、持有、中性、卖出和未评级。

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
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