20151211-中泰证券-钢铁行业周报_关注联储加息对大宗品影响_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2015年12月11日钢铁行业的市场走势、重点公司表现、原材料价格、利润变化及国内外市场动态。整体来看，钢铁行业处于底部左侧，短期内钢价仍面临下行压力，但部分产品毛利有所回升，行业盈利有所改善。

主要观点

1. 行业市场走势

• 上证综合指数本周下跌2.56%，钢铁板块下跌3.62%。
• 钢铁行业需求向淡季切换，产业链无冬储意愿，目前需求水平低于正常强度。
• 钢价下跌主要由于需求疲软，且临近年底，产业链资金压力增大。
• 铁矿石等原材料价格低位震荡，短期难有明显上涨，钢价下行压力依旧。

2. 重点公司表现

• 应流股份：股价稳定，2015年预测每股收益为0.24元，2016年预测为0.36元。
• 久立特材：股价稳定，2015年预测每股收益为0.11元，2016年预测为0.15元。
• 玉龙股份：股价稳定，2015年预测每股收益为0.22元，2016年预测为0.33元。
• 重点公司毛利普遍上涨，尤其是冷轧板和热轧卷板，但螺纹钢毛利略有下降。

3. 库存情况

• 上海市场螺纹钢库存上升0.09万吨，热轧库存上升0.12万吨。
• 全国社会库存总量为900.61万吨，环比下降2.04万吨。
• 库存去化速度低位运行，下游需求低迷，后期去库存压力较大。

4. 国际市场动态

• 美国钢材价格：弱稳，部分钢厂尝试提价，但需求疲软，提价多以失败告终。
• 欧洲钢材价格：受汇率影响略有反弹，但需求处于左侧，反弹基础不足。
• 韩国与日本：钢材价格相对稳定，印度和中东市场钢材价格变化不大。
• 国际钢价整体保持底部震荡，与国内市场价差变化不大。

5. 原材料价格

• 铁矿石：本周价格跌幅收窄，河北地区66%铁精粉价格为440元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为310元/吨。
• 焦炭：价格稳定，钢厂需求弱稳。
• 铁矿石价格已接近FMG现金成本线，短期内难有明显利好，价格底部窄幅震荡或为常态。

6. 利润监测

• 钢价下跌，但原材料价格跌幅更大，导致部分产品毛利回升。
• 热轧卷板：毛利上升21元/吨，毛利率升至-2.87%。
• 冷轧板：毛利上升81元/吨，毛利率升至-16.84%。
• 螺纹钢：毛利下降8元/吨，毛利率降至-1.47%。
• 中厚板：毛利上升16元/吨，毛利率升至-16.78%。

7. 每周要闻

• 2015年1-11月全国固定资产投资增长10.2%，增速与1-10月持平。
• 11月全国粗钢产量为6332万吨，同比下降1.6%。
• 审计署指出铁路、水利等重大建设项目进度延滞，影响财政资金对经济的拉动作用。
• 印度可能年底出台中厚板保障措施税，限制钢进口，以保护国内产业。

8. 估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示，钢铁行业估值相对较低。
• 重点公司股价在本周有所波动，但整体呈下跌趋势，部分公司如永兴特钢、应流股份表现相对较好。

关键信息

市场走势

• 上证指数下跌2.56%，钢铁板块下跌3.62%。
• 钢价整体下跌，但部分产品如冷轧板毛利有所回升。

需求与供给

• 11月粗钢产量同比下降1.6%，日均产量为年内新低，显示供给端调整加速。
• 需求疲软，尤其在深冬时节，下游钢材需求日益低迷。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存上升，热轧库存也略有增加。
• 全国社会库存总量环比下降，但去化速度低位运行，后期库存压力可能持续。

国际市场

• 美国钢材价格弱稳，欧洲钢材价格略有反弹，但需求疲软。
• 钢材价格国际间差异不大，主要价格波动集中在个别地区。

原材料

• 铁矿石价格跌幅收窄，接近成本线，短期内难有明显上涨。
• 焦炭价格稳定，钢厂需求弱稳。

利润变化

• 钢价下跌，但原材料价格跌幅更大，部分产品毛利回升。
• 螺纹钢和中厚板毛利略有下降，但冷轧板和热轧卷板毛利上升。

事件关注

• 下周关注钢材供给端产能退出、终端市场需求、库存去化速度及铁矿石价格走势。
• 印度可能出台中厚板保障措施税，限制钢进口，影响全球市场。

结论

当前钢铁行业处于底部左侧，短期内钢价仍面临下行压力，但部分产品毛利有所回升。需求疲软和供给端调整是主要影响因素，需关注美联储加息对市场的影响。建议耐心等待筑底过程，关注中线布局新经济和先进制造方向，如核电上游材料、金属新材料、大宗品电商、油气管线等细分领域。同时，关注印度可能出台的保障措施税，以及国际钢材价格波动对国内市场的潜在影响。