20181111-安信证券-农林牧渔第44周周报_继续推荐海大集团__17页_1mb

2018年11月11日 第44周周报总结

核心内容

本周周报主要分析了农林牧渔行业的整体表现及重点个股的投资价值，同时跟踪了主要农产品价格变化、行业动态及上市公司动态，并提供了相关风险提示和行业评级体系。

主要观点

1. 行业观点：继续推荐海大集团！

• 海大集团：

  • 饲料业务竞争优势明显，成长性突出：
    • 水产饲料优化结构，推进毛利率持续增长；
    • 猪饲料销量进入高速增长期。
  • 布局生猪养殖业务，为长期发展奠定基础；
  • 动保及水产苗业务持续增长；
  • 实施员工激励计划，完善激励机制。

• 生物股份：

  • 猪OA双价苗获取生产批文，有望改善业绩；
  • 公司回购及高管增持计划，彰显信心；
  • 新品储备丰富，产品梯次形成。

• 佩蒂股份：

  • 海外产品结构持续优化，从畜皮咬胶发展到动植物咬胶；
  • 新产能逐步投放，匹配下游订单需求；
  • 国内业务稳步推进。

2. 行业基本面跟踪

• 猪价：本周全国生猪价格为13.53元/公斤，略有回落。
• 禽价：
  • 黄羽肉鸡价格为7.15元/斤；
  • 白羽肉鸡价格基本稳定，鸡苗6.3元/羽，毛鸡9.68元/公斤，父母代鸡苗65元/套；
  • 鸭苗价格为6.5元/羽。
• 鱼价：草鱼价格为9.43元/斤，持续震荡。
• 大豆产业链：豆粕价格略有上涨，豆油价格下降。
• 玉米产业链：玉米淀粉价格上升，赖氨酸价格下降。
• 小麦产业链：小麦价格整体稳定，面粉价格略有下降。
• 白糖产业链：进口糖价格较高，利润空间有限。
• 棉花产业链：棉花、棉籽价格下降，棉油和棉粕价格略有上升。
• 水产产业链：草鱼、鲫鱼、鲈鱼等价格小幅下降，罗非鱼价格上升。

关键信息

1. 行业表现

• 本周农林牧渔行业指数上涨0.0091%；
• 沪深300、上证指数、深证成指分别下跌3.73%、2.90%、2.78%；
• 水产养殖涨幅最大（9.10%），农产品加工及流通涨幅最小（-4.70%）。

2. 上市公司动态

• 牧原股份：10月销售生猪110.5万头，销售收入15.00亿元，销售均价12.23元/公斤；
• 天邦股份：10月销售商品猪24.04万头，销售收入36.81亿元，销售均价13.41元/公斤；
• 温氏股份：10月销售商品肉猪189.75万头，收入30.35亿元，销售均价14.26元/公斤；
• 正邦科技：10月销售生猪50.89万头，销售收入8.24亿元；
• 金新农：10月生猪销量1.73万头，销售收入2446.06万元；
• 隆平高科：总营业收入33.88亿元，首次以集中竞价交易回购46.04万股；
• 雏鹰农牧：10月销售生猪12.10万头，销售收入1.29亿元，公司主体信用等级由B调整为C；
• 天康生物：10月销售生猪5.03万头，销售收入0.69亿元；
• 其他公司：包括ST中基、象屿股份、华统股份、唐人神、ST龙力、中牧股份、华英农业、金健米业、禾丰牧业、通威股份、大北农等均有相关动态。

风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 新产品推广不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

数据来源

• 农业部、Wind、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网等。

投资建议

• 建议重点关注海大集团、生物股份及佩蒂股份；
• 关注母猪产能拐点，因非洲猪瘟疫情频发，全国猪价出现区域性分化，产能逐步出清。

本周行业动态

(一) 农产业链

• 玉米市场化进程提速，临储拍卖后市场购销两旺；
• 农发行支持秋粮收购，筹措信贷资金1300亿元；
• 新玉米集中上量，现货价格或阶段性回调；
• 水稻价格震荡上行，部分地区出现上涨；
• 小麦价格上行乏力，区域去库存效果不一。

(二) 猪产业链

• 非洲猪瘟新增重庆，部分疫区解封；
• 猪肉需求高峰倒计时，南北猪价分化；
• 7000多吨走私肉从广西入境，影响市场供应。

(三) 蛋禽

• 部分地区鸡蛋产量负增长，但需求提振；
• 蛋鸡养殖布局仍以北方为主；
• 卓创资讯预计11月蛋价延续震荡上行走势。

(四) 肉禽

• 俄罗斯或将对华供应禽肉及乳制品，可能影响鸡肉价格。

行业分析与展望

• 玉米、大豆、白糖等价格波动较大，需关注市场供需变化；
• 饲料行业在优化产品结构和提升毛利率方面表现突出；
• 生猪养殖业受非洲猪瘟影响，需关注产能调整与价格波动；
• 水产养殖表现较好，或成为未来增长点；
• 重点关注具有成长性和行业竞争优势的企业，如海大集团、生物股份、佩蒂股份等。

总结

本周农林牧渔行业整体表现稳健，部分子行业如水产养殖涨幅显著，而农产品加工及流通则表现疲软。重点推荐海大集团，其饲料业务表现突出，生猪养殖布局积极，同时推进产品结构优化和员工激励计划。生物股份与佩蒂股份也因产品结构优化、新品推出及市场拓展获得关注。需警惕猪价、新产品推广及天气灾害等风险。行业评级体系显示，当前市场具有正常至较高风险，投资者应结合自身情况审慎决策。