20250521-东方金诚-LPR和存款利率双降；资金面继续向宽_债市有所回调_7页_446kb

LPR和存款利率双降，资金面持续宽松，债市出现回调。5月20日，中国1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均下调10个基点，为去年10月以来首次。同日，国有六大行及部分股份行同步下调存款利率，活期、定期、通知存款利率下调5至25个基点，一年期存款利率首次跌破1%。大额存单利率也同步下调，部分期限降幅达35个基点。北京、上海房贷利率同步下调10个基点。

国内财政数据显示，1-4月全国一般公共预算收入同比下降4%，降幅较一季度收窄0.7个百分点；支出同比增长4.6%，为2020年以来最快进度。多部门联合推进城市更新，计划6月底前下达2025年专项中央预算内投资计划，扩大地方政府专项债投向领域及资本金范围，研究出台城市更新项目贷款管理办法。央行强调实施适度宽松货币政策，支持稳就业、稳企业、稳市场，加快科技创新、提振消费、稳定外贸等重点领域融资。

外汇交易中心发布首批科技创新债券篮子，涵盖金融机构、科技企业和股权投资机构，覆盖各期限债券。国际方面，澳洲联储将现金利率下调25个基点至3.85%，为两年来首次跌破4%。该行称通胀风险趋于平衡，但预计地缘政治不确定性将影响全球经济，可能引发失业率上升至近6%、2026年通胀降至2%、2027年GDP下降3%以上。

资金面显示，央行5月20日开展3570亿元7天期逆回购操作，单日净投放1770亿元。DR001和DR007分别下行至1.516%和1.586%。债市方面，利率债收益率上行，10年期国债、国开债活跃券收益率分别上涨1.10个和1.45个百分点至1.666%和1.7345%。信用债市场出现成交异动，2只产业债和1只城投债偏离幅度超10%。

可转债市场主要指数集体上涨，中证转债、上证转债、深证转债分别涨0.26%、0.23%、0.28%。当日成交额5790.8亿元，涨幅显著。473只转债中，352只上涨，112只下跌，9只持平。雪榕转债涨停，红墙转债跌幅超7%。部分转债公告可能触发转股价格下修或提前赎回。

海外债市中，美债收益率分化，2年期保持3.97%，10年期上行2个基点至4.48%，2/10年期利差扩大至51个基点。5/30年期利差扩大4个基点至89个基点。TIPS损益平衡通胀率下行至2.35%。欧洲方面，德国资产10年期收益率上行至2.6%，法、西保持稳定，意、英分别上行1和3个基点。中资美元债价格波动，部分公司涉信用事件。

当日经济面呈现宽松信号，但市场对政策效果和全球经济不确定性仍存观望。国内利率调整和财政支出加速推动债市短期波动，海外市场则因利率变化和政治风险影响呈现分化格局。