20250321-东方金诚-债市早报_LPR连续5个月维持不变；资金面有所缓和_债市强势反弹_8页_574kb

债市早报总结

核心内容

3月20日，债市整体呈现强势反弹趋势，主要受到央行连续净投放资金及股市下跌的影响。国内LPR连续5个月维持不变，国际原油期货价格继续上涨，而国际天然气价格则有所下跌。同时，海外债市表现分化，美债收益率普遍下行，欧债市场则呈现不同走势。

主要观点

• 国内债市表现：资金面有所缓和，债市强势反弹，主要利率债收益率普遍下行，尤其是10年期国债和国开债。
• LPR维持不变：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续5个月未发生变化。
• 政策支持：国务院办公厅发布政策支持中药产业发展，鼓励符合条件的中药企业通过发行债券融资。
• 央行数据：2024年末我国金融业机构总资产达495.59万亿元，同比增长7.5%。
• 信用债动态：部分信用债出现较大波动，如“24远洋控股PPN001(重组)”下跌18%，而“22万科02”则上涨12%。多个城投公司取消发行或未通过债券持有人会议议案，部分房企出现亏损或债务问题。
• 可转债市场：转债市场跟随权益市场回调，多数个券下跌，但部分转债如天创转债、精锻转债表现较好。
• 海外债市：美债收益率普遍下行，各期限收益率利差有所扩大；欧债市场10年期国债收益率走势分化，德国下行，而法国、意大利、英国上行。

关键信息

国内要闻

• LPR保持不变：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续5个月维持不变。
• 中药产业融资支持：国务院支持中药企业通过债券融资，鼓励创新金融服务。
• 金融业总资产增长：2024年末我国金融业机构总资产同比增长7.5%，其中银行业增长6.5%，证券业增长9.1%，保险业增长19.9%。

资金面情况

• 公开市场操作：央行开展2685亿元7天期逆回购操作，净投放资金2326亿元。
• 资金利率：DR001上行0.45bp至1.773%，DR007下行11.85bp至1.842%。

利率债走势

• 国债：10年期国债收益率下行4.00bp至1.820%，30年期国债收益率下行4.75bp至2.060%。
• 国开债：10年期国开债收益率下行4.00bp至1.860%。

信用债动态

• 产业债异动：“24远洋控股PPN001(重组)”跌超18%，“22万科02”涨超12%。
• 城投债事件：海宁城市发展投资集团取消发行“25海宁城投MTN001A”和“25海宁城投MTN001B”；萍乡市汇丰投资的“21萍乡汇丰MTN002”未通过持有人会议议案。
• 房企动态：金辉控股预计2024年度股东应占亏损不超95亿元；恒基地产2024年盈利减少约32%；招商蛇口拟为子公司贷款提供担保；方圆地产新增诉讼及限消情况；北京首都开发股份“22首开ABN001优先”票息下调247BP至1%。

可转债市场

• 主要指数下跌：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.25%、0.21%、0.33%。
• 个券表现：天创转债、精锻转债上涨，涨幅超6%；科数转债、奥飞转债下跌，跌幅超4%。
• 转债跟踪：欧晶转债公告不下修转股价格；翔鹭转债提前赎回；春23转债不提前赎回；白电转债、新化转债即将触发提前赎回条件。

海外债市

• 美债收益率下行：各期限美债收益率普遍下行，其中2年期美债收益率下行4bp至3.95%，10年期美债收益率下行1bp至4.24%。
• 美债利差扩大：2/10年期美债收益率利差扩大至28bp，5/30年期美债收益率利差扩大至54bp。
• 欧债市场分化：德国10年期国债收益率下行2bp至2.78%，法国、意大利、英国上行，西班牙保持不变。
• 中资美元债价格变动：单日涨幅前10中，新城环球有限公司、碧桂园等债券涨幅显著；单日跌幅前10中，一嗨租车、佳源国际控股等债券跌幅较大。

总结

3月20日，债市整体呈现反弹趋势，主要受到资金面宽松和股市下跌的影响。LPR维持不变，政策支持中药产业融资，央行数据反映金融业稳步增长。信用债市场波动较大，部分企业面临债务问题。可转债市场跟随权益市场回调，但仍有部分个券表现较好。海外债市方面，美债收益率普遍下行，欧债市场分化明显，中资美元债价格波动显著。整体来看，债市在政策和资金面的双重支持下表现相对强劲，但信用债市场仍存在较大不确定性。