20240711-中邮证券-美年健康-002044.SZ-2024Q2业绩符合预期_看好下半年旺季业绩释放_4页_429kb

美年健康公司点评报告总结

报告核心要点

业绩概述
美年健康发布2024年半年度业绩预告，预计上半年收入同比下滑879%至227%，归母净利润亏损177-257亿元（同比下滑833%至3819%），主要受上年同期高基数及特殊因素影响。经调整员工持股计划费用后，2024Q2单季度预计归母净利润亏损04.5-12.5亿元，同比下滑7584%至2973%。

Q2恢复预期
Q2收入有望实现正增长，得益于淡季订单稳定及客单价提升。下半年旺季来临后，公司利润或随规模效应加速释放。

盈利预测与估值

• 收入预测：预计2024-2026年收入分别为12310亿、14156亿、16280亿元，年复合增长率约15%。
• 归母净利润：预计2024-2026年分别为813亿、1227亿、1525亿元，净利润率由6%提升至94%。
• 估值：PE从2771倍降至919倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 精细化管理能力提升不及预期
2. 经济环境影响签约订单量