20231012-中邮证券-华天科技-002185.SZ-Q2业绩回暖_积极推进汽车电子_先进封装布局_5页_429kb

华天科技公司点评报告总结

公司概况

华天科技（股票代码002185）是电子领域公司，主要从事半导体封装和测试业务。最新收盘价923元，总市值约296亿元。公司第一大股东为天水华天电子集团股份有限公司，资产负债率为380%。

业绩分析

2023年Q2业绩显著环比改善：营收增长2729%，归母净利润环比飙涨25911%，毛利率达到1101%。尽管上半年受电子产品市场需求下降影响，整体营收和利润同比下滑（营收-18.19%，归母净利润-87.77%），但Q2毛利率环比提升702个百分点，表明行业复苏迹象。

战略布局

积极推进汽车电子和先进封装：与博世、小鹏等合作伙伴关系密切；掌握多种先进封装技术，布局包括SiP、FC、TSV等，并通过VDA63审核加速车规级产品发展。投入研发费用29.7亿元，获得43项专利。同时，聚焦AI、5G等领域，推动产能扩张。

投资建议

维持“买入”评级：预计2023-2025年营收和净利润年均增长，对应PE从40倍降至18倍。理由包括Q2业绩修复和战略布局。

风险提示

潜在风险包括下游需求恢复不及预期、研发进度延误、客户订单不足以及市场竞争加剧。

财务指标预测

基于Q2改善，预测2023-2025年营业收入分别为12497亿元、14619亿元、17072亿元，增长率分别为50%、170%、168%；归母净利润从75亿元增至1602亿元，增长率分别为-14%、222%、80%。财务比率显示毛利率和净利率预期提升。