20210809-国都证券-研究所晨报_9页_536kb

晨会报告总结 20210809

核心内容

本报告聚焦于中国经济的持续恢复态势，分析了国内市场潜力释放、外贸形势及全球大宗商品市场走势，并结合美国货币政策变化对A股市场风格的影响，提出了相应的投资策略建议。

主要观点

国内经济稳中加固

• 消费与投资双轮驱动：上半年我国社会消费品零售总额同比增长23%，最终消费支出对经济增长的贡献率达61.7%，内需对经济增长的贡献率已达80.9%，成为经济复苏的重要支撑。
• 重大项目持续推进：各地加快重大项目建设，如青岛智慧物流港、武汉重大项目集中开工、甘肃和山东重大项目启动等，推动经济持续增长。
• 高质量发展成效显著：高技术产业投资增长23.5%，规模以上高技术制造业增加值两年平均增长13.2%，显示创新动能增强。
• 政策支持内需恢复：国家发改委、财政部、商务部、工信部等多部委推出一揽子政策，激发新型消费、乡村消费潜力，促进供需平衡。

外贸持续增长，外储保持稳定

• 7月进出口增长11.5%：出口增长8.1%，进口增长16.1%，实现连续14个月正增长，外贸形势有望在三季度进一步向好。
• 主要贸易伙伴增长显著：与东盟、欧盟、美国等主要贸易伙伴进出口均保持增长，市场多元化取得进展。
• 外汇储备规模上升：7月末我国外汇储备达32359亿美元，创2016年以来新高，主要得益于非美元货币升值和资产价格上涨。
• 外储稳定有支撑：经济持续恢复、外需旺盛、人民币资产吸引力强，预计外储规模将保持稳定。

全球大宗商品市场震荡

• 主要商品价格波动：纽约原油下跌1.84%，纽约期金下跌2.38%，伦敦期铜和期铝小幅下跌，波罗的海干散货指数也略有下滑。
• 市场情绪与政策影响：全球制造业PMI仍位于荣枯线之上，显示经济复苏态势，对我国出口形成支撑。

关键信息

行业动态

• 钢铁行业碳达峰路线图：钢铁行业已完成《碳达峰实施方案》初稿，正推动超低排放改造，目标是2025年底前重点区域企业基本完成改造。
• 新能源汽车景气度高涨：新能源汽车销量和渗透率持续提升，2021年1-6月销量增长225%，渗透率达12.7%。比亚迪、蔚来、小鹏等企业销量大幅增长，锂电材料价格持续上涨，推动产业链扩产。

A股市场表现

• 昨日市场整体下跌：上证综指下跌0.24%，沪深300下跌0.55%，恒生指数下跌0.10%，标普500微涨0.17%，纳斯达克下跌0.40%，MSCI新兴市场下跌0.58%。
• 行业涨幅排名：有色金属、采掘、钢铁、化工、汽车等行业涨幅居前，显示市场对资源类和新能源板块的偏好。
• 市场风格收敛：6月初至今A股成长与消费、金融风格分化严重，但随着美元收紧担忧升温，市场风格或趋收敛均衡。

策略视点

• 美元收紧预期升温：美国非农就业数据超预期，推动美元指数走强，市场对美联储Taper计划启动时间的预期增强。
• 三阶段影响分析：
  1. 释放信号阶段（8月底）：美债利率和美元指数可能大幅上行。
  2. 确立时点阶段（9月底）：美债利率上行斜率放缓。
  3. 正式执行阶段（2022年1月起）：美债利率和美元指数可能震荡回落。
• A股风格调整：市场风格或由极致分化转向收敛均衡，金融板块或受益于利率上行，而高估值成长股面临阶段性调整压力。
• 风险提示：美联储政策收紧、经济恢复动力减弱、海外市场震荡等可能对市场造成冲击。

投资评级

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，预计未来6个月内行业指数跑赢综合指数。
  • 中性：行业基本面稳定，预计未来6个月内行业指数跟随综合指数。
  • 回避：行业基本面向淡，预计未来6个月内行业指数跑输综合指数。
• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：预计未来6个月内股价涨幅在15%以上。
  • 推荐：预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅在5%以上。

研究员信息

• 研究员：王树宝
• 联系方式：
  • 电话：010-84183369
  • Email: wangshubao@guodu.com
  • 执业证书编号：S0940511080001
• 联系人：傅达理
  • 电话：010-87413172
  • Email: fudali@guodu.com

独立性申明

本报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于研究员职业理解，结论客观公正，不受任何第三方影响。