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晨会报告总结（20220728）

核心内容概览

本报告综合分析了近期财经新闻、行业动态与公司要闻，以及国都证券策略观点，涵盖宏观经济、行业表现、政策导向及市场预期等方面。

财经新闻要点

1. 工业企业利润增速由降转增

• 6月工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长。
• 上半年工业企业利润总额同比增长1%，显示企业效益逐步恢复。
• 行业结构优化，制造业利润占规模以上工业的比重达76.2%，较5月提高2.6个百分点。
• 汽车制造业利润大幅增长47.7%，成为拉动利润回升的最大行业，主要受益于复工复产和成本压力缓解。
• 中下游行业利润改善，如纺织服装、家具、造纸等行业利润由降转增。

2. 数字经济发展动能加速释放

• 数字经济收入突破10万亿元，5G基站累计开通185.4万个，实现“县县通5G、村村通宽带”。
• “5G+工业互联网”建设项目超3100个，推动工业互联网创新发展。
• 产业数字化转型加速，规模以上工业企业关键工序数控化率和数字化研发设计工具普及率分别达到55.7%和75.1%。
• 政策支持方向：加强核心技术攻关、加快新型数字基础设施建设、推动数字经济与实体经济融合、激发数据要素潜力、加强数字经济治理。

3. 滞胀风险攀升，IMF下调全球经济增长预期

• IMF将2022年和2023年全球经济增长预期分别下调至3.2%和2.9%，显示全球经济面临滞胀风险。
• 美国和欧元区经济增长预期下调，美国今明两年预期分别为2.3%和1.0%，欧元区分别为2.6%和1.2%。
• 主要风险因素：
  • 乌克兰危机推高能源价格；
  • 通胀居高不下，长期通胀预期上升；
  • 货币政策收紧可能引发新兴市场债务危机；
  • 美联储过度依赖货币政策抑制通胀，可能牺牲经济增速。

行业动态与公司要闻

1. 上半年“挖掘机指数”透出基建活力

• “挖掘机指数”显示工程机械开工率持续回升，上半年平均月开工率为60.37%，其中二季度达66.77%。
• 西部地区基建投资热度较高，6月挖掘机开工率增长前十的省份中西部占5个。
• 中部地区道路建设活跃，路面设备开工率增长前十的省份中有5个来自中部。
• 港口机械运行活跃，反映外贸进出口升温。
• 专家观点：基建活跃度提升显示经济增长韧性增强，但需注意投资转化为实物工作量的传导周期。

2. 新能源汽车下乡成效显现，挖潜仍需多点发力

• 新能源汽车下乡活动持续推动销量增长，2022年上半年产销分别达266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍。
• 农村市场成为新能源车新增长点，但面临以下问题：
  • 机型不适用；
  • 充换电基础设施不足；
  • 服务网点覆盖有限；
  • 农村消费者对贷款接受度低。
• 政策支持：加快充换电设施建设，推动新能源汽车下乡活动，计划实现南方五省区乡镇充电设施全覆盖。
• 未来需求预测：预计2022年新能源汽车销量达550万辆，2030年销量将超1500万辆，保有量达8000万至1亿辆。

国都策略视点

1. 美元加息节奏放缓趋势较为确定

• 7月美联储加息75bp，利率升至2.25%-2.5%，与2015-18年加息周期相当。
• 加息指引模糊，鲍威尔表示“放缓加息可能是合适的”，市场预期年内加息节奏将放缓。
• 市场预期：9月、11月、12月加息幅度分别为50bp、25bp、25bp，概率分别为65%、55%、45%。
• 美元指数与美债利率已见顶回落，预计2022年内剩余加息空间仅剩100bp。
• 通胀预期回落，但核心通胀仍较高，利率倒挂隐含中期经济衰退风险。

2. 风险提示

• 美国经济可能步入滞胀；
• 国内经济恢复动力减弱；
• 俄乌局势恶化；
• 海外市场大幅震荡。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数；
  • 中性：行业基本面稳定，未来6个月内行业指数跟随综合指数；
  • 回避：行业基本面向淡，未来6个月内行业指数跑输综合指数。

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：预计未来6个月内股价涨幅在15%以上；
  • 推荐：预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间；
  • 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间；
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅在5%以上。

总结

本报告揭示了我国工业企业利润逐步恢复、数字经济加速发展、基建投资持续升温以及新能源汽车在农村市场逐步渗透的积极趋势。同时，指出全球经济增长面临滞胀风险，美元加息节奏放缓但空间有限，市场对经济衰退的担忧上升。投资策略方面，建议关注行业基本面改善的领域，同时警惕国内外政策与市场风险。